Käibekapitali juhtimine on finantsjuhtimise mahukaim osa kogu ettevõtte kapitali kasutamise juhtimise süsteemis. See on tingitud suure hulga varaelementide olemasolust, mis on moodustatud käibekapitali kaudu ja mida nõuab juhtimise individualiseerimine. Tähtsust näitab ka käibekapitali liikide ümberkujundamise kõrge dünaamika; suur roll maksevõime, kasumlikkuse ja muude sihttulemuste tagamisel finantstegevus ettevõtetele. Käibekapitali juhtimise poliitika eesmärk on määrata kindlaks maht ja struktuur Käibevara, nende katteallikad ja nendevahelised suhted, mis on piisavad ettevõtte pikaajalise tootmise ja tõhusa finantstegevuse tagamiseks. Nende tegurite seos tulemusnäitajatega on üsna ilmne. Krooniline kohustuste täitmata jätmine võlausaldajate ees võib viia majandussidemete katkemiseni koos kõigi sellest tulenevate tagajärgedega.
Sõnastatud eesmärk on strateegilist laadi; vähem oluline pole käibekapitali säilitamine mahus, mis optimeerib jooksvate tegevuste juhtimist. Igapäevategevuse seisukohalt on ettevõtte kõige olulisem finantsmajanduslik tunnus likviidsus, s.o. võime lühiajalisi arveid õigeaegselt tagasi maksta. Iga ettevõtte jaoks on piisav likviidsus üks olulisemaid majandustegevuse stabiilsuse tunnuseid. Likviidsuse kaotus ei ole täis mitte ainult lisakulusid, vaid ka tootmisprotsessi perioodilisi seiskumisi.
Kui sularaha, saadaolevaid arveid ja varusid hoitakse suhteliselt madalal tasemel, on maksejõuetuse tõenäosus või kasumlikuks tegevuseks ebapiisavate vahendite puudumine suur. Netokäibekapitali hulga suurenedes likviidsusrisk väheneb. Muidugi on suhe keerulisem, kuna mitte kõik käibevarad ei mõjuta likviidsuse taset võrdselt positiivselt.
Sellegipoolest on võimalik sõnastada käibekapitali juhtimise lihtsaim versioon, mis minimeerib likviidsuse kaotamise riski: mida suurem on käibevara ülejääk lühiajalistest kohustustest, seda madalam on riskiaste; seega tuleb püüda netokäibekapitali suurendamise poole.
Kui käibekapitali tase on madal, ei toetata tootmistegevust korralikult, mistõttu -- võimalik kaotus likviidsus, perioodilised häired ja madal kasum. Mingil optimaalsel käibekapitali tasemel muutub kasum maksimaalseks. Käibekapitali mahu edasine suurendamine toob kaasa asjaolu, et ettevõtte käsutuses on ajutiselt seisvad, passiivsed käibevarad, aga ka mittevajalikud finantseerimiskulud, mis toob kaasa kasumi vähenemise. Sellega seoses ei ole eelpool sõnastatud käibekapitali haldamise variant, mis on seotud likviidsusriski vähendamisega, täiesti õige.
Seega peab käibekapitali juhtimise poliitika tagama kompromissi likviidsuse kaotuse riski ja tegevuse efektiivsuse vahel. See taandub kahe olulise probleemi lahendamisele:
1) maksevõime tagamine. Sellist tingimust ei ole, kui ettevõte ei suuda arveid tasuda, kohustusi täita ja võimalusel ka pankrotti välja kuulutada. Ettevõtet, millel ei ole piisavat käibekapitali, võib tekkida maksejõuetuse risk;
2) varade vastuvõetava mahu, struktuuri ja tasuvuse tagamine. Erinevate käibevarade erinevatel tasemetel on teadaolevalt erinev mõju tuludele. Näiteks kõrge tootmistase varud nõuab vastavalt olulisi tegevuskulusid, samas võib lai valik valmistooteid kaasa aidata müügimahtude ja tulude suurenemisele. Iga raha, nõuete ja varude taseme määramisega seotud otsust tuleb kaaluda nii seda tüüpi varade tasuvuse kui ka käibekapitali optimaalse struktuuri seisukohalt.
Kättesaadavus kaubanduslik organisatsioon oma käibekapital, selle koostis ja struktuur, käibemäär ja käibekapitali kasutamise efektiivsus määravad suuresti ettevõtte finantsseisundi ja positsiooni stabiilsuse finantsturul, mille põhinäitajad on:
Maksevõime, s.o. võime oma võlakohustusi õigeaegselt tagasi maksta;
Likviidsus – võimalus teha igal ajal vajalikke kulutusi;
Võimalused rahaliste vahendite edasiseks mobiliseerimiseks.
Käibekapitali tõhus kasutamine mängib suurt rolli ettevõtte normaliseerimise tagamisel, tootmise kasumlikkuse taseme tõstmisel ja sõltub paljudest teguritest. IN kaasaegsed tingimused tohutu Negatiivne mõju Käibekapitali kasutamise efektiivsust ja käibe aeglustumist mõjutavad majanduse kriisiolukorra tegurid:
Tootmismahtude ja tarbijanõudluse vähenemine;
kõrge inflatsioonimäär;
Majandussidemete katkestamine;
Lepingu- ja maksedistsipliini rikkumine;
Kõrge maksukoormuse tase;
Piiratud juurdepääs laenule kõrgete pangaintresside tõttu.
Kõik loetletud tegurid mõjutada käibekapitali kasutamist sõltumata ettevõtte huvidest.
Käibekapitali juhtimise etappidest on spetsiaalselt välja töötatud nimekiri.
Kõigepealt (1. etapp) on vaja analüüsida käibekapitali kasutamist ettevõtte tegevusprotsessis eelmisel perioodil. Selleks võtame arvesse käibekapitali kogumahu dünaamikat, koostise dünaamikat Käibevara käibekapitali arvelt moodustatud ettevõtted. Ettevõtte käibevarade koosseisu analüüs üksikute liikide kaupa võimaldab hinnata nende likviidsuse taset.
Tulemused võimaldavad meil kindlaks teha üldine tase ettevõtte käibekapitali juhtimise tõhusust ja selgitada välja selle suurendamise peamised suunad tuleval perioodil.
Järgmises etapis 2 määratakse kindlaks põhilised lähenemisviisid käibevara moodustamiseks ettevõtte käibekapitali arvelt.
Finantsjuhtimise teoorias on ettevõtete käibevara moodustamisel ja nende rahastamise allikatel kolm lähenemisviisi: konservatiivne, agressiivne ja mõõdukas.
Konservatiivse poliitikaga piirab ettevõtte käibevara moodustamine nende kasvu ja püüab nende mahtu minimeerida. Käibevara osatähtsus vara kogumahus on seega väike ning käibeperiood lühike, mis tagab varade kõrge tootluse. See poliitika on suunatud lühiajaliste laenude ja laenude puudumisele või väikesele osakaalule rahastamisallikates.
Kõik käibekapitali nõuded on kaetud ainult omakapitali ja pikaajaliste kohustustega. Ettevõte saab järgida konservatiivset poliitikat kahel juhul: kas siis, kui ettevõtte finantsseisundi säilitamiseks ja tugevdamiseks on vaja kokku hoida kõikvõimalikke ressursse; või täieliku kindluse tingimustes kapitaliturgudel, tootmisvahendite ja kaubaturgudel.
Kui aga kauba- ja finantsturgudel ilmnevad ettenägematud asjaolud, võib tekkida tehnilise maksejõuetuse oht (arvutuste viivitus või viga, mis toob kaasa raha laekumise ja väljamaksmise ajastuse rikkumise).
Käibevara moodustamise agressiivne poliitika toob kaasa nende suuruse suurenemise, tooraine, materjalide, valmistoodete varude kogunemise, debitoorsete arvete ja rahaliste varade suurenemise pangakontodel. Käibevara osakaal kinnistus on suur ning käibeperiood küllalt pikk, mis tagab nende suhteliselt madala tasuvuse. Käibevara vajaduse finantseerimine toimub suures mahus lühiajaliste laenude ja võlakohustuste kaudu, mis moodustavad olulise osa kogu summa kohustusi. Laenude teenindamise kulude tõttu suurenevad ettevõtte püsikulud ning seetõttu suureneb finants- ja tegevusvõimenduse mõju, mis viitab suurele äririskile.
Ettevõte saab sellist poliitikat endale lubada, kui tal on kaupade või teenuste eksklusiivsusest tingitud monopoolne seisund või müügi ja tootmise väga kõrge kasumlikkuse tase ning stabiilne makromajanduslik olukord: madal inflatsioon ja intressimäärad laenude, pangandus- ja finantssüsteemi stabiilsuse, riigi valuutakursi jms kohta.
Mõõdukat käibekapitali moodustamise poliitikat iseloomustab selliste näitajate keskmine tase nagu käibevara kaal kinnisvaras, käibevara majanduslik tasuvus, käibeperiood jne. Finantseerimisvajadus tuleneb lühi- ja pikaajaliste laenude ja laenude keskmisest tasemest allikate kogusummas.
Mõõdukat poliitikat saab rakendada igas ettevõtte turgude olukorras, sest võimaldab teil riske vähendada.
Lõppkokkuvõttes määravad kõik need lähenemisviisid selle kapitali suuruse ja selle kapitalimahukuse taseme põhitegevuse mahu suhtes.
3. etapis optimeeritakse käibekapitali maht. Selline optimeerimine peaks lähtuma valitud käibevara moodustamise poliitikast, tagades etteantud efektiivsuse taseme ja käibekapitali kasutamise riskisuhte.
Tööprotsessis kasutatava käibekapitali konstantse ja muutuva osa suhte optimeerimine viitab 4. etapile. See on aluseks selle käibe juhtimisele kasutamise ajal.
Järgmisel, 5. etapil, tagatakse käibekapitali arvelt moodustatud kasutatavate varade vajalik likviidsus.
Viimases etapis tagatakse käibekapitali kasumlikkuse kasv. Selle suurus peaks tootma teatud kasumit, kui seda kasutatakse tootmis- ja turundustegevuses.
Käibekapitali juhtimise protsessi lahutamatuks osaks on rahaliste varade ajutiselt vaba jäägi õigeaegne kasutamine efektiivse lühiajaliste finantsinvesteeringute portfelli moodustamiseks. Käibekapitali arvelt moodustatud teatud liiki käibevara juhtimise eesmärgid ja iseloom on olulised eristavad tunnused. Seetõttu töötatakse suure käibekapitaliga ettevõttes välja iseseisvat poliitikat teatud tüüpi käibekapitali (kaupade ja materjalide varud, saadaolevad arved ja rahalised varad) haldamiseks.
Võttes arvesse käibekapitali kasutamise peamist eesmärki tegevuste elluviimise protsessis, kujundatakse asjakohane finantspoliitika.
Käibekapitali optimaalse vajaduse määramiseks eristatakse järgmisi peamisi meetodeid:
Analüütiline meetod;
Koefitsiendi meetod;
Otsene loendamise meetod.
Analüütiline meetod hõlmab käibekapitali vajaduse määramist nende keskmiste tegelike jääkide ulatuses, võttes arvesse tootmismahtude kasvu.
Et mitte fikseerida eelmiste perioodide puudujääke käibekapitali korralduses, on vaja analüüsida tootmisvarude tegelikke jääke, et tuvastada mittevajalikud, üleliigsed, mittelikviidsed, samuti kõik pooleliolevad tööetapid reservide väljaselgitamiseks. tootmistsükli kestuse vähendamiseks uurida valmistoodangu lattu kuhjumise põhjuseid ja teha kindlaks tegelik käibekapitali vajadus. Sel juhul on vaja arvestada ettevõtte konkreetseid tegevustingimusi eelmisel aastal (näiteks hinnamuutused).
Koefitsiendi meetodil jaotatakse varud ja kulud nendeks, mis sõltuvad otseselt tootmismahtude muutustest (tooraine, materjalid, lõpetamata toodangu kulud, valmistoodang laos) ja sellest mittesõltuvateks (varud, edasilükatud perioodid). kulud). Esimese grupi puhul määratakse käibekapitali vajadus lähtuvalt baasaasta suurusest ja toodangu kasvutempost tuleval aastal.
Kui ettevõte analüüsib käibekapitali käivet ja otsib võimalusi selle kiirendamiseks, siis käibekapitali vajaduse määramisel tuleb arvestada reaalset käibe kiirenemist planeeritud aastal. Teise grupi käibekapitali osas, millel puudub proportsionaalne sõltuvus tootmismahtude kasvust, planeeritakse vajadus nende keskmiste tegelike saldode tasemele mitmeks aastaks.
Vajadusel saate kasutada analüütilisi ja koefitsiente kombineeritult. Esiteks analüütiline meetod määrata käibekapitali vajadus olenevalt toodangu mahust ja seejärel koefitsiendi meetodil arvestada tootmismahu muutustega.
Otsene loendusmeetod on kõige täpsem ja mõistlikum, kuid samal ajal üsna töömahukas.
See näeb ette varude mõistliku arvutamise iga käibekapitali elemendi kohta, võttes arvesse kõiki muutusi ettevõtte organisatsioonilise ja tehnilise arengu tasemes, varude transportimises ja ettevõtetevahelises arveldustavas. See meetod nõuab kõrgelt kvalifitseeritud majandusteadlasi, paljude ettevõtete teenuste (tarne-, juriidiline, tootemüük, tootmisosakond, raamatupidamine jne). Kuid see võimaldab teil kõige täpsemalt arvutada ettevõtte käibekapitali vajaduse.
Otsesoenduse meetodit kasutatakse uue ettevõtte korraldamisel ja olemasolevate ettevõtete käibekapitali vajaduste perioodilisel selgitamisel. Selle kasutamise peamine tingimus on tarneprobleemide hoolikas kaalumine ja tootmisplaan ettevõtetele. Tähtis omab majandussuhete stabiilsust, kuna varude normide arvutamise aluseks on tarnesagedus ja garantii.
Otsese loendamise meetod hõlmab varudesse investeeritud käibekapitali ja kulude normeerimist, valmistoodangut laos. Üldiselt võib selle sisu esitada järgmiselt:
Laostandardite väljatöötamine reguleeritud käibekapitali kõigi elementide teatud peamist tüüpi varude jaoks;
Iga käibekapitali elemendi ja ettevõtte käibekapitali koguvajaduse rahalises väärtuses standardite määramine.
Käibekapitali vajaduse planeerimise (normeerimise) ja kogustandardi arvutamise kõrval tehakse tulevikku modelleerivad prognoosiarvutused. finantsseisundit ettevõte ja oma käibekapitali riik.
Analüütilised ja koefitsientmeetodid on rakendatavad nendele ettevõtetele, kes on tegutsenud üle aasta, on põhimõtteliselt kujundanud tootmisprogrammi ja organiseerinud tootmisprotsessi ning omavad piisavalt kvalifitseeritud majandusteadlasi käibekapitali juhtimise alal.
Praktikas on kõige levinum meetod otseloendamine. Selle meetodi eeliseks on selle töökindlus, mis võimaldab teha era- ja koondstandardite kõige täpsemaid arvutusi.
Käibekapitali kasutamise efektiivsust iseloomustavad selle käibe- ja tasuvusnäitajad. Seetõttu on juhtimisefektiivsus saavutatav käibeperioodi lühendamisega ning kasumlikkuse suurendamine kulude vähendamise ja tulude suurendamisega. Käibekapitali käibe kiirendamine ei nõua kapitalikulutusi ning toob kaasa tootmismahtude ja toodete müügi kasvu. Inflatsioon aga amortiseerib kiiresti käibekapitali, ettevõtted kasutavad neist üha suuremat osa tooraine ning kütuse ja energiaressursside ostmiseks, ostjate tasumata jätmine suunab olulise osa vahenditest käibest kõrvale.
Käibekapitalina kasutab ettevõte käibevara. Käibekapitalina kasutatavad vahendid läbivad teatud tsükli. Likviidseid varasid kasutatakse tooraine ostmiseks, mis muudetakse valmistoodeteks; tooteid müüakse laenuga, luues debitoorsed arved; võlgnike kontod makstakse ja kogutakse, muutudes likviidseteks varadeks. Kõiki vahendeid, mida ei kasutata käibekapitali vajadusteks, võib kasutada kohustuste tasumiseks. Lisaks saab neid kasutada põhikapitali ostmiseks või omanikele tuluna maksta.
Üks käibekapitali säästmise ja sellest tulenevalt käibe suurendamise viise on varude haldamise tõhustamine. Kuna ettevõte investeerib varude moodustamisse, siis on ladustamiskulud seotud mitte ainult laokuludega, vaid ka kaupade kahjustumise ja vananemise riskiga, samuti kapitali ajakuluga, s.o. tootlusega, mida võiks saada teistest samaväärse riskiastmega investeerimisvõimalustest.
Ladustusest tulenevad majanduslikud, organisatsioonilised ja tootmistulemused teatud tüüpi käibevara ühes või teises mahus on konkreetsele varaliigile omased. Suur valmistoodete laovaru ühelt poolt vähendab võimalust, et ootamatult suure nõudluse korral tekib toodete defitsiit, teisalt ei võimalda tootmist säästlikult juhtida. Käibekapitali käibe suurendamine taandub varude ladustamisega seotud tulemuste ja kulude kindlakstegemisele ning varude ja kulude mõistliku tasakaalu loomisele. Käibekapitali käibe kiirendamiseks ettevõttes on soovitatav:
Vajalike materjalide ostmise planeerimine;
Jäikade tootmissüsteemide juurutamine;
Kaasaegsete ladude kasutamine;
Nõudluse prognoosimise parandamine;
Tooraine ja tarvikute kiire kohaletoimetamine.
Teine võimalus käibekapitali käibe kiirendamiseks on saadaolevate arvete vähendamine. Debitoorsete võlgnevuste taseme määravad paljud tegurid: toote tüüp, turuvõimsus, turu küllastumise määr selle tootega, ettevõtte poolt vastuvõetud arveldussüsteem jne. Debitoorsete võlgnevuste haldamine hõlmab ennekõike kontrolli selle toote üle. vahendite käive arveldustes. Positiivseks trendiks peetakse käibe kiirenemist dünaamikas. Suur tähtsus omada potentsiaalsete ostjate valikut ja lepingutes sätestatud kauba eest tasumise tingimuste määramist.
Valik tehakse formaalsete kriteeriumide alusel: maksedistsipliini järgimine minevikus, ostja prognoositavad rahalised võimalused tasuda tema poolt soovitud kaubakoguse eest, maksevõime tase, maksevõime tase. finantsstabiilsus, müüja ettevõtte majandus- ja finantstingimused (varude ülejääk, sularahavajaduse määr jne).
Püsiklientidele kaupade eest tasumine toimub reeglina krediidiga ning laenu tingimused sõltuvad paljudest teguritest. Majanduslikult arenenud riigid Skeemi "2/10 täis 30" kasutatakse laialdaselt, mis tähendab, et:
1) ostja saab kaheprotsendilist allahindlust, kui tasub saadud kauba eest kümne päeva jooksul krediidiperioodi algusest;
2) ostja tasub kogu kauba maksumuse, kui tasumine toimub krediidiperioodi 11.-30. kuupäeva vahel;
3) kuu aja jooksul tasumata jätmisel on ostja sunnitud tasuma lisatrahvi, mille suurus võib olenevalt tasumise hetkest erineda.
Levinumad meetodid võlgnike mõjutamiseks võlgade tasumiseks on kirjade saatmine, kõned, isiklikud visiidid ja võlgade müümine eriorganisatsioonidele (faktoring).
Kolmas võimalus käibekapitali kulusid vähendada on parem kasutamine sularaha. Investeeringuteooria vaatenurgast on sularaha üks laoseisusse investeerimise erijuhtumeid. Seetõttu kehtivad neile üldised nõuded.
Esiteks vajate jooksvate arvutuste tegemiseks põhilist sularahareservi.
Teiseks on vaja teatud vahendeid ettenägematute kulude katmiseks.
Kolmandaks on soovitav omada teatud kogust vaba raha, et tagada tegevuste võimalik või prognoositav laienemine.
Seega on varude juhtimise teoorias välja töötatud mudelid sularahale rakendatavad ja võimaldavad sularaha hulka optimeerida. Asi on hinnata:
Raha ja raha ekvivalendid kokku;
Millist osa tuleks hoida arvelduskontol ja millist osa turukõlblike väärtpaberite näol;
Millal ja millises mahus teostada vahendite ja kiiresti realiseeritavate varade vastastikune ümberkujundamine.
Pangakontod, millel ettevõtted hoiavad oma likviidseid varasid, ei maksa intressi. Intressitulu teenivad aga muud likviidsed varad (lühiajalised valitsuse väärtpaberid, hoiusesertifikaadid, ühekordse väljamaksega laenu liik, mida nimetatakse repolepinguks).
Lääne praktikas kasutatakse enim Baumoli mudelit ja Miller-Ori mudelit. Nende mudelite otsene rakendamine kodumaises praktikas on tugeva inflatsiooni, ebanormaalsete diskontomäärade, väärtpaberituru vähearenenud jms tõttu endiselt raskendatud, mistõttu on allpool nende mudelite lühike teoreetiline kirjeldus.
Baumoli mudel. Eeldatakse, et ettevõte hakkab tegutsema talle maksimaalse ja sobiva sularahaga ning seejärel kulutab seda teatud aja jooksul pidevalt. Ettevõte investeerib kõik kaupade ja teenuste müügist laekuvad vahendid lühiajalistesse väärtpaberitesse. Niipea, kui sularahavaru on ammendunud, s.t. muutub võrdne nulliga või saavutab teatud kindla turvalisuse taseme, müüb ettevõte osa väärtpaberitest ja täiendab seeläbi vahendite varu algväärtuseni. Seega on arvelduskonto vahendite jäägi dünaamika “saehambaline” graafik (joonis 1.3).
Joonis 1.3 - Arvelduskonto rahaliste vahendite jäägi muutuste graafik Baumoli mudeli järgi
Baumoli mudel on lihtne ja üsna vastuvõetav ettevõtetele, kelle sularahakulud on stabiilsed ja prognoositavad. Tegelikkuses juhtub seda harva; Rahaliste vahendite jääk arvelduskontol muutub juhuslikult ning võimalikud on olulised kõikumised.
Milleri ja Ohri väljatöötatud mudel kujutab endast kompromissi lihtsuse ja tegelikkuse vahel. See aitab vastata küsimusele: kuidas peaks ettevõte oma rahavarusid haldama, kui igapäevast sularaha välja- ja sissevoolu pole võimalik ette näha?
Arvelduskonto rahajäägi haldamise toimingute loogika on toodud joonisel 1.4.
Arvelduskonto saldo muutub kaootiliselt, kuni jõuab ülempiirini. Kui see juhtub, hakkab ettevõte ostma piisavas koguses väärtpabereid, et viia sularahareserv teatud tasemele. normaalne tase(tagastumispunkt). Kui kassareserv jõuab alampiirini, siis ettevõte müüb oma väärtpaberid ja täiendab seeläbi kassareservi tavalimiidini.
Variatsiooni suuruse (ülemise ja alumise piiri erinevuse) üle otsustamisel on soovitatav järgida järgmist poliitikat: kui päevane kõikumine sularahavood suur või püsikulud Väärtpaberite ostu ja müügiga seotud investeeringud on kõrged, siis peaks ettevõte suurendama variatsiooni ulatust ja vastupidi. Samuti on soovitatav variatsiooni ulatust vähendada, kui kõrge väärtpaberiintressi tõttu on võimalus tulu teenida.
Joonis 1.4 – Miller-Orri mudel
Mis puudutab võlgnevusi (lühiajaliste kohustuste üks olulisemaid komponente), siis kuldne reegel selle käsitlemine (ja selle käsitlemine) - selle võla tagasimakseperioodi maksimaalne võimalik pikenemine, ilma et see piiraks kehtestatud ärisuhted. Kui võlausaldaja võtab edasilükatud makset rahulikult, siis on kõik toimingud õiged. Sarnane reegel: makske õigeaegselt, kuid mitte varem, kehtib ka muude lühiajaliste kohustuste komponentide kohta: kliendi ettemaksed, lühiajalised laenud, maksud. Tegelikult sellistest kompromissidest või optimumiotsingutest - "ärge makske tarnijale nii kaua kui võimalik, aga ärge vihastage teda", "hoidke minimaalselt raha (laovaru, kaup laos), kuid pidage meeles, et peab olema kindlustusreserv" - on käibekapitali juhtimise kunst. Mida vähem käibekapitali ettevõte vajab (likviidsust ja talitluspidevust kahjustamata), seda rohkem vabaneb raha muuks otstarbeks. Venemaa turu järjest karmistuvates tingimustes kasvab sisereservidest finantseerimise roll.
Seega on ettevõtte finantstegevuse maksevõime, kasumlikkuse ja muude sihttulemuste tagamiseks vaja parandada käibekapitali juhtimise protsessi. Ettevõtte toimimise parandamisele ja finantsdistsipliini tugevdamisele suunatud meetmete hulgas on oluline koht käibekapitali juhtimise meetodite kasutamisel finantsjuhtimissüsteemis.
Käibekapitali juhtimise mõistet määratletakse kui käibekapitali suuruse ja struktuuri muutumist vastavalt konkreetsed eesmärgid. Samas on ilmne, et igasugust mõju ettevõtte käibekapitali suurusele saab läbi viia kolmel viisil - käibevara kaudu, lühiajaliste kohustuste kaudu, mõlema hoova kaudu korraga. Seega juhib ettevõte oma käibekapitali, kehtestades käibevarasse tehtavate investeeringute teatud mahu ja struktuuri ning valides nende rahastamise allikad.
Ettevõtte põhieesmärk on pikas perspektiivis omanike jaoks väärtuse kasvatamine. Finantsjuhtimise seisukohalt taandub see eesmärk sisuliselt ettevõtte omakapitali fundamentaalse väärtuse suurendamisele. Just selles sõnastuses kasutatakse seda eesmärki töös ettevõtte käibekapitali juhtimise esimese taseme eesmärgina.
Ettevõtte omakapitali põhiväärtuse ja käibekapitali juhtimise tulemuste vaheline seos on näidatud joonisel (6).
Joonis 6. Ettevõtte käibekapitali juhtimise tulemuste seos omakapitali põhiväärtusega
Ülaltoodud diagrammi saab kommenteerida järgmiselt.
Tegevustulu jääkmudeli puhul määratakse omakapitali fundamentaalne väärtus selle bilansilise väärtuse järgi hindamise hetkel, samuti tegevuse jääktulu voo nüüdisväärtusega. Äritegevuse jääkkasumi suuruse määrab eelkõige ettevõtte varade tootlus.
Varade tasuvus on omakorda ettevõtte tegevuse efektiivsuse mõõdupuu. Seega võib teise tasandi käibekapitali juhtimise eesmärgiks pidada varade tootluse suurendamist. Varade tootluse suurendamise piirang on vajadus tagada lubatud tase ettevõtte likviidsus.
Kolmanda taseme eesmärk on käibekapitali juhtimise tulemuste teatud indikaatori planeeritud väärtus, mis on kehtestatud kooskõlas kõrgemate tasandite eesmärkidega.
Käibekapitali juhtimissüsteem on juhtimistoimingute kogum, mille eesmärk on suurendada ettevõtte käibekapitali suunatud rahaliste vahendite kasutamise efektiivsust, suurendada varade kasumlikkust ja likviidsust, säilitades samal ajal katkematu põhitegevuse. Need ülesanded taanduvad ettevõtte töö- ja tootmistsüklite kestuse vähendamisele, kõrvaldades kõik ebaefektiivsed ja ebaproduktiivsed etapid ja protsessid, mis võimaldab suurendada käibekapitali käivet ja vähendada selle mahtu. Käibekapitali juhtimissüsteem koosneb neljast omavahel seotud etapist, mis on esitatud järgmisel joonisel (7):
Joonis 7. Käibekapitali juhtimissüsteem
Ratings on esimene ja vajalik etapp tõhusa käibekapitali juhtimissüsteemi ülesehitamisel. See on protsess, mille käigus määratakse kindlaks majanduslikult põhjendatud rahaliste vahendite summa, mis on fikseeritud töötsükli kõigil etappidel keskmiselt igal planeeritud perioodi ajahetkel, lähtudes kindlaksmääratud (plaanis kehtestatud) tootmis-, müügi-, ostumahtudest, tarnijate ja klientidega arveldustingimused. Standardimise tähtsus tuleneb asjaolust, et selles etapis tehakse kindlaks peamised seosed käibekapitali taseme ja ettevõtte tegutsemistingimuste vahel. Seega koostatakse käibekapitali mudel teatud kindlaksmääratud parameetrite ja teguritega. Standardiseerimisele järgnevates etappides saab neid tegureid optimeerida ja genereeritud mudeli abil luua uus tõhus tase käibekapitali.
Standardimise metoodika eeldab, et standard arvutatakse standardi korrutamisel selle planeerimisperioodi näitaja mahuga, mille suhtes standard arvutatakse. Sel juhul on norm majanduslikult põhjendatud arvutuslik väärtus, mis kajastab ühte kahest järgmisest nähtusest: perioodi kestus, mille jooksul rahalised vahendid on töötsükli teatud etapis immobiliseeritud (antud juhul väljendatuna päevades); töötsükli teatud etapis immobiliseeritud ressursside maht teatud arvestusühiku kohta (antud juhul väljendatuna rahalises või füüsilises ühikus arvestusühiku kohta).
Näiteks varude normeerimisel traditsiooniliste meetoditega määrab põhimaterjalide, komponentide ja ostetud pooltoodete (mis moodustavad suure osa ettevõtte varudest) määr päevades tarnete ja/või kirjutamise sagedusega. materjalide mahajäämused (jooksev varu); materjalidega tehtavate toimingute kestus nende vastuvõtmiseks, mahalaadimiseks (varude vastuvõtmine ja mahalaadimine), tootmiseks tehnoloogiliseks ettevalmistamiseks ( tehnoloogiline reserv); perioodi kestus kaupade ja materjalide omandiõiguse ülemineku hetkest kuni nende lattu saabumise hetkeni lahknevuse korral (transpordivaru); täiendava materjalide tarnimisega tagatud perioodi kestus tarnijate õigeaegse tarnimise ebaõnnestumise korral (turvavaru). Teist tüüpi laoartiklite norme saab määrata nende eelmiste perioodide saldode analüüsi ja valitud arvutusbaasi väärtuse, mis on kujunenud eelmistel perioodidel - näitaja, mille suhtes norm arvutatakse (valitud jaoks rublades väljendatuna) põhjal. arvutusbaas).
Toote tootmistsükli kestuse ja kulutõusu teguri korrutisena määratakse tootele poolelioleva toodangu standard (WIP). See koefitsient on hinnang tootmisprotsessi kulude suurenemise olemusele või materjali- ja tööjõuressursside kaasamise määrale. erinevad etapid toote tootmistsükkel.
Valmistoodete standard (GP) lähtub toodete saatmiseks ettevalmistamiseks (pakendamine, märgistamine, toodete valik ja komplekteerimine jne) ja otsesaadetusele kuluva perioodi pikkusest.
Nõuete ostjate ja klientide vastu (nõuded ostjate vastu) standard põhineb ostjale toodete tarnimisel esitatava edasilükatud maksete keskmisel kestusel; tarnijatele ja töövõtjatele väljastatud ettemaksete puhul - ettemaksu alusel ostetud ressursside keskmise ettemaksuperioodi kohta.
Traditsiooniline tehnika käibekapitali normeerimine on toodud joonisel (8).
Joonis 8. Traditsiooniline käibekapitali normeerimise metoodika
Vaadeldav lähenemine standardimisele on universaalne erinevatele masinaehitusettevõtted. Ettevõtetele, kus pikk tsükkel Seda metoodikat saab muuta ja täpsustada, võttes arvesse nende spetsiifikat ja turumajanduses toimimise iseärasusi.
Ettevõtte käibekapitali juhtimine kui põhifunktsioon määrab käibekapitali korralduse, sealhulgas:
- - käibekapitali koosseisu ja struktuuri määramine;
- - ettevõtte käibekapitali vajaduse väljaselgitamine;
- - käibekapitali moodustamise allikate määramine;
Käibekapitali juhtimise eesmärk on määrata kindlaks käibekapitali maht ja struktuur, nende katmise allikad ning nendevaheline suhe, mis on piisav ettevõtte pikaajalise tootmise ja efektiivse finantstegevuse tagamiseks.
Käibekapitali moodustamise allikateks võivad olla kas omavahendid (näiteks käibekapital; kasum jne) või laenatud vahendid (näiteks laenatud vahendid (lühiajalised pangalaenud); riigilaenud jne).
Finantsjuhtimise teoorias on välja töötatud erinevad kriteeriumid käibekapitali efektiivseks juhtimiseks ja selle kujunemise allikad. Peamised neist on järgmised:
- 1) arveldusvõlgade minimeerimine. Selline lähenemine vähendab likviidsuse kaotamise võimalust. Selline strateegia nõuab aga pikaajaliste allikate ja omakapitali kasutamist suurema osa käibekapitali rahastamiseks;
- 2) kogu finantseerimiskulude minimeerimine. Sel juhul on rõhk lühiajaliste võlgnevuste esmasel kasutamisel varade katteallikana. See allikas on odavaim, kuid seda iseloomustab kõrge kohustuste täitmata jätmise risk, erinevalt olukorrast, kus käibekapitali finantseerimine toimub peamiselt pikaajalistest allikatest;
- 3) maksimeerimine täiskulu ettevõtted. See strateegia integreerib käibekapitali juhtimise protsessi ettevõtte üldisesse finantsstrateegiasse. Selle olemus seisneb selles, et kõiki käibekapitali juhtimise valdkonna otsuseid, mis aitavad kaasa ettevõtte majandusliku väärtuse suurendamisele, tuleks pidada asjakohaseks.
Finantsjuhtimise teoorias välja töötatud käibekapitali rahastamise mudelid lähtuvad ühelt poolt sellest, et juhtimispoliitika peaks tagama valiku tegemisel kompromissi otsimise likviidsuse kaotuse riski ja tegevuse efektiivsuse vahel. rahastamisallikaid, tehakse otsus, mis arvestab nende kaasamise perioodi ja kasutuskulusid.
Seega on Brigham U poliitika selline, et ettevõtte käibekapitali moodustamiseks on kolm poliitikavalikut:
- - “Rahulik”, milles on suhteliselt kõrge varude, nõuete ja sularaha tase. See on seotud minimaalse riski ja kasumi tasemega;
- - "Sisaldav", milles käibekapitali tase on viidud miinimumini. See võib tuua suurimat kasumit, kuid on ka kõige riskantsem;
- - "Mõõdukas" on keskmine valik.
Käibekapitali taset nende strateegiate rakendamisel illustreerib graafik (käibekapitali ja müügitulu lineaarne seos on tingimuslik) (joonis 9):
Joonis 9. Yu. Brighami mudel
Stoyanova E.S. ta käsitleb oma töödes käibevara (edaspidi TA) ja lühiajaliste kohustuste (edaspidi TP) integreeritud operatiivjuhtimise poliitikat, mis ühendab TA juhtimispoliitika TP juhtimispoliitikaga. Selle olemus seisneb ühelt poolt TA piisava taseme ja ratsionaalse struktuuri kindlaksmääramises, teiselt poolt TA rahastamisallikate suuruse ja struktuuri kindlaksmääramises.
Sõltuvalt käibevara osa suurusest kõigi varade koosseisus eristatakse järgmisi käibevara haldamise poliitikavariante, mis on sisuliselt sarnased ülalkirjeldatutega:
- - agressiivne. Peamisteks tunnusteks on käibevarade kõrge osakaalu hoidmine ja sellest tulenevalt nende madal käive. See tagab piisava likviidsuse taseme, kuid varade madala tootluse.
- - konservatiivne. Selle peamine omadus on kasvu pidurdamine ja käibevara madal tase, kuid kannab kõrge riskiga laekumiste ja maksete desünkroniseerimisest tingitud likviidsuse kaotus, mistõttu seda tehakse kas laekumiste ja maksete, müügimahtude ja varude piisava prognoositavuse tingimustes või range kokkuhoiu tingimustes.
- - mõõdukas - kompromissvariant. Selle parameetrid on keskmisel tasemel.
Igale sellisele poliitikale peab vastama rahastamispoliitika. Sõltuvalt lühiajaliste kohustuste osa suurusest eristatakse kõigi kohustuste hulgas järgmisi lühiajaliste kohustuste haldamise poliitikavariante.
- - agressiivne. Selle põhijooneks on lühiajaliste kohustuste ülekaal.
- - konservatiivne. Peamine omadus on madal erikaal.
- - mõõdukas - kompromissvariant. Keskmine tase lühiajaline laen.
Erinevat tüüpi TA ja TP halduspoliitikate ühilduvust illustreerib TA ja TP integreeritud operatiivjuhtimise poliitika valikumaatriks (tabel 1).
Tabel 1. Käibevara ja -kohustuste integreeritud operatiivjuhtimise maatriks (integreeritud juhtimispoliitika (edaspidi PKU))
|
TA juhtimispoliitika TP halduspoliitika |
Agressiivne |
Mõõdukas |
konservatiivne |
|
Agressiivne |
Agressiivne |
Mõõdukas |
Ei sobi |
|
Mõõdukas |
Mõõdukas |
Mõõdukas |
Mõõdukas |
|
konservatiivne |
Ei sobi |
Mõõdukas |
konservatiivne |
PKU maatriksi analüüsimisel on selge, et teatud tüüpi jooksvate varade haldamise poliitikaid ei kombineerita teatud tüüpi kehtivate kohustuste haldamise poliitikatega. See kehtib agressiivse käibevara haldamise poliitika kohta, mida ei kombineerita konservatiivse lühiajaliste kohustuste haldamise poliitikaga ja vastupidi. Esiteks on see tingitud asjaolust, et käibevara haldamise meetmed satuvad otsesesse vastuollu lühiajaliste kohustuste haldamise meetoditega.
Sellel maatriksil on praktiline tähendus käibevarade ja lühiajaliste kohustuste integreeritud haldamise poliitikat puudutavate otsuste tegemisel. Ettevõte saab hakkama õige valik selles põhimõttelises küsimuses, omades kogu teavet (tingimata usaldusväärset) ettevõtte sisekeskkonna ja väliskeskkonna peamiste parameetrite kohta.
Eeltoodust võib järeldada, et käibekapitali moodustamise allikateks võivad olla nii oma- kui ka laenatud vahendid. Sõltuvalt käibekapitali rahastamise struktuurist eristatakse erinevaid käibekapitali juhtimise poliitikaid.
Käibekapitali kasutamise efektiivsus on kogu ettevõtte tegevuse efektiivsuse lahutamatu osa. Näitajad nagu materiaalsed varad, põhivara, tööjõuressursid, finantsressursid jne võivad sõltuda käibekapitali efektiivsuse tasemest. sel põhjusel peab ettevõte püüdma parandada käibekapitali kasutamise efektiivsust, mis on vajalik ettevõtte kui terviku majandustegevuse taseme maksimeerimiseks.
Praktilises tegevuses eelneb käibekapitali normeerimisele käibekapitali ja selle põhielementide analüüs. Analüüsi läbiviimiseks ettevõtte likviidsuse suurendamiseks pakub autor välja kriteeriumid, mis võimaldavad tuvastada väljanõudmata varud ning tähtaja ületanud ja ebatõenäoliselt laekuvad arved. Näiteks üleliigsete ja mittelikviidsete materjalide tuvastamiseks on vaja analüüsida materjalide laos viibimise ajavahemikku nende ostmise hetkest kuni analüüsi tegemise hetkeni, nende tarbimise suhtelist kiirust. Lõpetamata toodangu ja valmistoodete puhul võib varude väljanõudmata tunnistamise aluseks olla kliendiga sõlmitud lepingu puudumine (lõpetamine) ja uue ostja puudumine, selle kaubaartikli liikumise puudumine teatud aja jooksul. Ebatõenäoliselt laekuvate arvete tuvastamiseks on vaja analüüsida võla vanust ja võrrelda seda lepingutes sätestatud tähtaegadega. Tööde korraldamine väljanõudmata varude (näiteks müügi) mahu vähendamiseks ja viivisvõlgade tagastamiseks võib aidata lühikese aja jooksul raha teenida ja vastavalt suurendada ettevõtte likviidsust.
Standardiseerida ja suurendada käibekapitali kasutamise efektiivsust keskpikas perspektiivis, ettevõttes välja kujunenud käibekapitali ja selle üksikute elementide mahu dünaamikat, samuti käibekapitali arvutamiseks kasutatavate parameetrite (või tegurite) dünaamikat. standardit analüüsitakse. Näiteks materjalide osas on vaja analüüsida nende tootmises ja majanduslikeks vajadusteks kavandatud kasutamise perioode analüüsi hetkel, ostude ja tootmiseks mahakandmiste sagedust. Lõpetamata tööde puhul pakub huvi toote tootmistsükli kestus ja tootmisprotsessi käigus tekkivate kulude suurenemise iseloom. Valmistoodete puhul - valmistoodete laos viibitud aeg alates nende tootmise lõpust kuni tarnimise hetkeni. Debitoorsete arvete puhul analüüsitakse ostjate ja klientidega arveldamise põhitingimusi.
Käibekapital (käibekapital) on osa ettevõtte käibe- (käibe-)varasse investeeritud kapitalist, mida jooksva tegevuse tagamiseks teatud regulaarsusega uuendatakse ja vähemalt kord aastas või ühe tootmistsükli jooksul ümber käiakse.
Käibevara jaguneb olenevalt võimalusest enam-vähem lihtsalt rahaks konverteerida aeglaselt turustatavateks - varuks, kiiresti turustatavaks - saadaolevateks arveteks ja kõige likviidsemaks - lühiajalisteks finantsinvesteeringuteks (kergesti turustatavad väärtpaberid) ja sularahaks.
Iga käibekapitali komponendi suurus sõltub ettevõtte teatud osakondade tulemuslikkusest. Tootmine, müük, turundus, finantsotsused, hinnakujundus ja palgad- see on lühim loetelu tegevustest, mis ei mõjuta mitte ainult käibekapitali suurust, vaid ka üksikute varade rahaks konverteerimise kiirust. Käibekapitali muutuste mahtu ja kiirust mõjutab ka ettevõtte väliskeskkond (kaubaturud, kapitaliturud ja finantsasutused). Tüüpiline näide on varude taseme suured kõikumised hooajalistes tööstusharudes. Kui nõudlus selliste tööstusharude toodete järele hakkab kasvama, vähenevad valmistoodangu varud ja suurenevad saadaolevad arved. Tsükli võib lugeda lõppenuks, kui saadaolevad arved (maksmata arved tarnitud kauba eest) muutuvad rahaks.
Käibekapital on oluline eelkõige ettevõtte senise tegevuse järjepidevuse ja efektiivsuse tagamise seisukohalt. Kuna paljudel juhtudel kaasneb käibevara väärtuse muutusega ka lühiajaliste (lühiajaliste) kohustuste muutus, käsitletakse neid mõlemaid arvestusobjekte reeglina netokäibekapitali raames koos. juhtimispoliitika, mille väärtus arvutatakse käibekapitali ja lühiajaliste kohustuste vahena.
Tootmistegevusega kaasneb pidev rahaliste vahendite liikumine ühelt varavormilt teisele. Fondid on finantstermin, mis viitab ressurssidele, mis on investeeritud ettevõtte varadesse sularaha, saadaolevate arvete, varude ja seadmete kujul või mida ettevõte saab pangalaenu ja krediidi, võlakirjade ja omakapitali kujul. Kõik juhtimisotsused põhjustavad muutusi aktsiavoogude suuruses ja struktuuris. See kehtib nii kulutatud (investeeringud) kui ka saadud raha (allikad) kohta. Õigete juhtimisotsuste tulemusena viib nende liikumiste kumulatiivne mõju ettevõtte turuväärtuse tõusu. Teatud asjaoludel põhjustab raha liikumine rahavoogude muutust, mis kõigi otsuste mõjul määrab ettevõtte rahalise elujõulisuse pikemas perspektiivis.
Rahaliste vahendite liikumine on näidatud joonisel fig. 3.1. Nende täielik käibeaeg kajastab varudesse ja nõuetesse investeerimise keskmist aega. Ettevõtte huvides on selle käibe kestust võimalikult palju lühendada.
Kaasaegsetes tingimustes on finantsjuhtimise üks olulisemaid valdkondi likviidsuse tagamine, st ettevõtte kulude ja võlakohustuste õigeaegse tasumise võime säilitamine. Kui majandusliku stabiilsuse tingimustes on rõhk ettevõtte kasvul ja selle kasumlikkusel, siis majandusliku ebakindluse, inflatsiooni ja kõrgete intressimäärade tingimustes peab finantsjuht pidevalt muretsema ellujäämise ja likviidsuse säilitamise pärast.
Likviidsus ja rahavoog on omavahel tihedalt seotud. Kuid rahavoogude ja fondivoogude mõisted on olemas erinevat päritolu ning rakendusi rahanduses ja raamatupidamises. Kasumlikkuse, puhaskäibekapitali, puhastulu ja fondivoo mõisted, millega raamatupidajad tegelevad, ei põhine rahavoo mõistel. Nende mõistete fookuses on raamatupidamises kajastatavad tulud ja kulud, mille eesmärk on kajastada teatud perioodide kulusid ja tulusid. Finantsjuhid, pankurid, laenuandjad ja investorid on rohkem huvitatud praegustest ja tulevastest rahavoogudest, sest nad peavad teadma, mis neil on (saab olla), et reinvesteerida, maksta dividende, intressi ja laenu põhiosa.
Kasum mõõdab tulude ja kulude suhet teatud perioodi jooksul ning näib seetõttu olevat seotud rahavoo mõistega. Kuid kuna tulud hõlmavad krediidimüüki ja edasilükatud laekumisi ning kulud hõlmavad võlgnevusi ja võlgu, on kasumi mõiste seotud rahavoogude mõistega.
Puhaskäibekapital on seotud ka fondivoo mõistega. See väärtus on käibevara ja lühiajaliste kohustuste vahe teatud ajahetkel. Puhaskäibekapital on puhtalt kvantitatiivne mõiste, mis ei sisalda teavet käibevara või kohustuste kvaliteedi kohta. Kuna netokäibekapitali mõiste viitab käibevarale, mis lõpuks rahaks konverteeritakse, on ettevõtte puhaskäibekapitali ja selle raha vahel seos. See suhe ei ole aga jäik ja sõltub varade müügi ja raha laekumise ajast (seetõttu räägime raha liikumisest ehk voolust). Alles siis, kui hakkame arvestama varade rahaks muutmise aega või jooksvate kohustuste eest tasumise aega, saame rääkida rahavoogude planeerimisest, kuna see kontseptsioon on dünaamiline.
Finantsjuht peab mõistma rahavoo (finantskontseptsioon) ja rahavoo (raamatupidamiskontseptsioon) erinevust.
Rahavoogude planeerimise peamised eesmärgid on:
- ettevõtte tulevase rahavajaduse ettenägemine;
- selle nõudluse finantsmõju hindamine;
- võimalike tegevussuundade väljaselgitamine ja nõudluse rahuldamiseks parima valimine.
Planeerimisega saab alustada peale erinevate stsenaariumide analüüsi lõpetamist ja rahavoogude prognoosimist. Rahavoogude planeerimise tulemuseks on ühelt poolt vaba (üleliigse) sularaha investeerimine, teiselt poolt lühiajaliste laenude saamine vaba raha puudujäägi katteks. Arvestades rahaturuinstrumentide mitmekesisust, millesse saab üleliigseid vahendeid investeerida, ja lühiajaliste laenude paljusid allikaid, peab haldur lahendama probleemi selliste instrumentide valimisel, mis pakuvad suurimat tulu minimaalse riskiga (investeerimiseks) ja madalaima intressiga. intressimäär (laenamisel).
Aega, mis kulub raha käibekapitalikontode läbimiseks ja uuesti rahaks saamiseks, saab mõõta ja seda nimetatakse rahavoo tsükliks. Tsükli alguses investeerib ettevõte raha käibevaradesse ja tsükkel lõpeb, kui raha tagastatakse tarnitud kaupade ja teenuste eest. Rahavoogude tsükli kestus võrdub varude käibe keskmise kestusega, millele on lisatud tarnitud kaupade ja teenuste eest maksmise keskmine viivitus (debitoorsed arved), millest on lahutatud keskmine viivitus võlgnevuste tasumisel. Rahavoogude tsükli kestuse arvutamine ja võimaluste leidmine vahendite sissevoolu kiirendamiseks ja väljavoolu pidurdamiseks on käibekapitali halduri kõige olulisem ülesanne.
Rahavoogude tsükkel on määratletud järgmiselt:
Rahavoogude tsükkel = keskmine varude käibeaeg + keskmine saadaolevate arvete tasumise periood - keskmine võlgnevuste makseperiood = päevade arv planeerimisperioodil x [Keskmine laoseisu: müüdud kauba maksumus + keskmine saadaolev arve: müügimaht - keskmine võlgnevus: Müüdud kaupade maksumus].
Sel juhul on varude, nõuete ja võlgnevuste keskmine maht võrdne näitajate aritmeetilise keskmisega planeerimisperioodi alguses ja lõpus.
Näiteks varude, nõuete ja võlgnevuste keskmine maht on vastavalt 1500, 2000 ja 833 tuhat VÜ. Müügitulu on 15 000 tuhat VÜ, müüdud kaupade maksumus on 10 000 tuhat VÜ. Siis on tsükli rahavoo liikumine võrdne:
Seega on varude ümberarvestamiseks valmistoodanguks kuluv aeg 54 päeva, nõuete sissenõudmiseks kulub veel 48 päeva, kuid sularaha vajadus ehk sularaha ringluse periood ei ole 102 päeva, vaid võlgnevuste arvete maksete edasilükkamise tähtaja tõttu 30 päeva vähem. . 72 päeva jooksul peab ettevõte tootmist finantseerima. Need vahendid tuleb leida. Selle rahavootsükli finantseerimiskulude hindamiseks kasutatakse lühiajalist finantseerimismäära, eeldades, et kogu finantseerimine toimub võla kaudu (nt 20% aastas). Seejärel:
Finantseerimiskulud = keskmine investeering x investeeringu kestus x (protsent: 360).
Juhataja eesmärk on hoida nende kulude minimaalne tase (vt tabel 3.1).
| Puhaskäibekapitali komponendid | Keskmine investeeringute maht (tuhat ühikut) | Keskmine investeeringu kestus (päevades) | Finantseerimiskulud (tuhat ühikut) |
|---|---|---|---|
| Reservid | 1500 | 54 | 45 |
| Arved arved | 2000 | 48 | 53 |
| Makstavad arved | 833 | 30 | 14 |
Seega on tsükli rahastamise kogukulud:
45 + 53 - 14 = 84 tuhat.
Selline rahavoogude korraldamise rahastamise kulude arvutamine on kasulik selle poolest, et see võimaldab juhil hinnata, kui tõhusalt ettevõtte vahendeid kasutatakse. See hinnang on omakorda lähtepunktiks antud rahavootsükli säilitamise kulude ja teenitava kasumi vahelise seose hindamisel. Kui juhtkond peab näiteks saadaolevate arvetega seotud kulusid ülemääraseks, võib ta muuta oma krediidipoliitika tingimusi, et vähendada eeldatavalt laekuvat rahasummat.
Iga ettevõte püüab rahavoogude tsüklit võimalikult palju lühendada, kuid tootmist kahjustamata. See toob kaasa kasumi suurenemise, sealhulgas seetõttu, et vahendite ringlusperioodi lühenemine vähendab vajadust välistest allikatest rahastamist ja seega ka finantskulusid, vähendades seeläbi müüdavate toodete maksumust.
Rahavoogude tsüklit ehk sularaha ringlusperioodi saab vähendada:
- varude ringlusperioodi vähendamine tänu kaupade kiiremale tootmisele ja müügile;
- nõuete ringlusperioodi lühendamine arvelduste kiirendamise kaudu;
- võlgnevuste ringlusperioodi pikendamine, aeglustades ostetud ressursside eest tasumist. Neid toiminguid tuleks teha seni, kuni need toovad kaasa tootekulude suurenemise või müügitulu vähenemise.
Seega mõjutavad otsused varude haldamise, nõuete ja võlgnevuste vallas nii sularaha ringlusperioodi pikkust kui ka väliste finantseerimisallikate poliitikat.
Varud hõlmavad toorainet, lõpetamata toodangut ja valmistoodangut. Varudesse investeerimine ei tähenda mitte ainult nende kuluomadusi, vaid ka ladustamiskulusid, moraalsest ja füüsilisest kulumisest tingitud kulusid, kaudset kapitalikulu, st kasumimäära, mida oleks võinud saada, investeerides muul viisil varudesse investeeritud vahendeid. samaväärne riskiaste. Piisav tooraine ja tarvikute varu päästab ettevõtte ootamatute tarnete nappuse korral tootmisprotsessi peatamisest või kallimate asendusmaterjalide ostmisest. Materiaalsete ressursside suure partii tellimus, kuigi see toob kaasa suurte varude moodustamise, annab ostuhinnast allahindluse. Suur valmistoodete laovaru välistab ootamatult suure nõudluse korral tootepuuduse tekkimise. Lisaks saab ettevõte, kellel on piisavalt valmistooteid, pakkuda klientidele allahindlust, stimuleerides oma toodete müüki. Finantsjuhi ülesanne on tuvastada ja võrrelda laoseisu hoidmisega seotud kulusid ja tulusid.
Debitoorsed arved on tasumata arved tarnitud toodete eest (laekumine arved), samuti saadaolevad arved. Debitoorsete võlgnevuste haldamise eesmärk on määrata kindlaks klientide maksejõuetuse riski määr, arvutada reservi prognoositav väärtus. kahtlased võlad, krediidipoliitika tingimuste väljatöötamine ja õigeaegne läbivaatamine, inkassomenetluse (inkassopoliitika) efektiivsuse tõstmine.
Raha ja raha ekvivalendid on käibekapitali kõige likviidsem osa. Sularaha sisaldab raha kassas, arvelduskontodel ja deposiitkontodel. Raha ekvivalendid on likviidsed lühiajalised finantsinvesteeringud: teiste ettevõtete väärtpaberid, valitsuse võlakirjad, riigi võlakirjad ja kohalike omavalitsuste emiteeritud väärtpaberid. Valides sularaha ja kaubeldavate väärtpaberite vahel, lahendab finantsjuht sarnase probleemi nagu varude haldamine. Suure sularahareservi loomisega kaasnevad eelised: väheneb sularaha otsasaamise oht ja võlgade õigeaegne tasumine. Seevastu ajutiselt vaba sularaha hoidmise kulud on suuremad kui raha lühiajalise investeerimisega väärtpaberitesse (neid võib tinglikult võtta saamata jäänud kasumi summas võimaliku lühiajalise finantseerimise korral). Seega peab finantsjuht otsustama optimaalse sularaha hoidmise üle.
Lühiajalised kohustused on ettevõtte kohustused tarnijate, töötajate, pankade, riigi ja teiste ees, millest põhiosa langeb pangalaenudele ja tarnijaettevõtete tasumata arvetele. Turumajanduses on peamiseks laenuallikaks kommertspangad. Seetõttu muutub tavaliseks, et pank nõuab laenude tagatist laokaupadega. Alternatiivne variant raha laekumine seisneb ettevõtte poolt oma nõuete osa müügis finantsasutusele, andes talle võimaluse võlakohustuse alusel raha saada. Sellest tulenevalt saavad osad ettevõtted oma lühiajalisi finantseerimisprobleeme lahendada olemasoleva vara pantimisega, teised aga osalise müügiga.
Puhaskäibekapitali saab esitada püsiva (omakapitali ja pikaajalise laenu) kapitali osana, mis on suunatud käibekapitali rahastamisele. Seda saab arvutada järgmiselt:
Puhaskäibekapital = (omakapital + Pikaajalised kohustused) – põhivara.
Teisest küljest võib netokäibekapitali käsitada käibekapitali osana, mida ei kata lühiajalised võlgnevused, mistõttu selle arvutamine:
Puhaskäibekapital = Käibevara - Lühiajalised kohustused.
Puhaskäibekapitali juhtimise poliitika eesmärk on kindlaks määrata käibevara maht ja struktuur, nende katmise allikad ning nendevaheline suhe, mis on piisav ettevõtte pikaajalise tootmise ja efektiivse finantstegevuse tagamiseks. Selle eesmärgi saavutamiseks tuleb lahendada järgmised ülesanded:
Nähtav on esimese ja teise ülesande ebakõla: mida suurem on puhaskäibekapital, seda suurem on likviidsus, kuid väiksem on varade kasumlikkus. Ja vastupidi. Seega peavad käibekapitali juhtimise poliitikad pakkuma kompromissi likviidsuse kaotuse ja kasumlikkuse vähenemise riskide vahel.
Tekkimisallika järgi jagunevad riskid tinglikult vasakpoolseteks, mis tulenevad bilansi analüütilise vormi vasakul poolel paiknevate käibevara muutustest, ja parempoolseteks, mis on põhjustatud kohustuste muutustest (parem pool bilanss).
Vaatleme vasakpoolseid riske sisaldavate varade seisu.
- Käibevara ebapiisav maht:
- sularaha - seotud tootmisprotsessi katkemise, kohustuste võimaliku täitmata jätmise või võimaliku täiendava kasumi kaotuse riskiga;
- oma krediidivõime - viib liiga range ja ebakonkurentsivõimelise krediidipoliitikani, mis on täis klientide ja nende poolt teenitava tulu kaotust;
- laoseisud – on seotud lisakulude või tootmise katkemise ohuga.
- Liigne käibevara:
- vaba raha ülejääk toob kaasa kasumi puudumise investeeringutest lühiajalisele kapitaliturule;
- "ülepaisutatud" saadaolevate arvetega kaasneb lootusetute võlgade kahjumi suurenemine;
- Liigne laovaru suurendab ladustamiskulusid ja aegumise ohtu; üleliigse vara hoidmine nõuab tarbetuid finantseerimiskulusid, mis vähendab ka tulusid.
Kirjeldatud käibevara seisu valikud vastavad kahte tüüpi käibevara haldamise poliitikale: piiravale ja ettevaatlikule (vt tabel 3.2).
| Näitajad | Piirav poliitika | Ettevaatlik poliitika |
| Müügimaht, tuhat ühikut | 1000 | 1000 |
| Kasum enne intresse ja makse, tuhat ühikut | 200 | 200 |
| Käibevara, tuhat tk | 400 | 600 |
| Põhivara, tuhat tk | 500 | 500 |
| Varad kokku, tuhat ühikut | 900 | 1100 |
| Käibevara osakaal koguvarast, % | 44,4 | 54,5 |
| Varade käive (müük / varad kokku) | 1,11 | 0,91 |
| Varade tasuvus, % | 22,2 | 18,2 |
Kindluse korral, kui müügimaht, kulud, tellimuste täitmise aeg, maksetingimused jms on täpselt teada, eelistaks iga ettevõte säilitada vaid minimaalselt nõutud käibekapitali. Selle miinimumi ületamine toob kaasa vajaduse suurenemise käibekapitali väliste finantseerimisallikate järele ilma piisava kasumi kasvuta. Põhjendamatu käibekapitali vähendamine toob kaasa aeglasemad töötajate hüvitised, väiksemad müügimahud ja tootmise ebaefektiivsus, mis on tingitud liiga piiravast poliitikast tingitud laovarude nappusest.
Olukord muutub ebakindluse tulekuga. Sel juhul on ettevõttel vaja minimaalselt nõutavat sularaha ja varusid, millele lisandub täiendav summa - ohutusvaru ettenägematute kõrvalekallete korral eeldatavatest väärtustest. Samamoodi sõltub nõuete tase antud laenu tingimustest ning antud müügimahu kõige rangemad tingimused annavad nõuete madalaima taseme. Kui ettevõte järgib piiravat käibekapitalipoliitikat, säilitab ta sularaha ja laovarude miinimumtaseme ning järgib ranget krediidipoliitikat, hoolimata asjaolust, et see võib viia müügimahtude vähenemiseni.
Käibekapitali piirav poliitika hõlmab kasu saamist suhteliselt väiksemast käibekapitalis ammendunud rahalisest mahust, kuid samas kaasneb sellega ka suurim risk. Ettevaatliku strateegia puhul kehtib vastupidine. Oodatava riskitaseme ja tootluse vahelise suhte valimisel järgib mõõdukas poliitika "tsentristliku positsiooni".
Piirav poliitika toob oma mõju seisukohalt sularaharingluse perioodile kaasa varude ja nõuete käibe kiirenemise, mistõttu on selle tulemuseks suhteliselt lühike sularaha ringlusperiood. Vastupidine trend on ettevaatlik poliitika, mis võimaldab suuremat varude ja nõuete taset ning seega ka pikemat raharinglusperioodi. Mõõduka poliitika tulemusena jääb fondide ringlusperioodi kestus kahe ülalkirjeldatud vahepealsel tasemel.
Parempoolsed riskid tekivad järgmistel juhtudel.
Võlakohustuste kõrge tase. Kui ettevõte ostab varud edasilükatud maksete alusel, loob see teatud tähtajaga võlgnevused. Võimalik, et ettevõte ostis inventari aastal rohkem kui ta lähitulevikus vajab, ja seetõttu ei teeni ettevõte märkimisväärse laenusumma ja üleliigsete varude tõttu arvete tasumiseks piisavalt raha, mis põhjustab maksejõuetuse.
Mitteoptimaalne kombinatsioon lühiajaliste ja pikaajaliste laenatud vahendite allikate vahel. Kuigi pikaajalised allikad kipuvad olema kallimad, võivad need mõnel juhul pakkuda väiksemat likviidsusriski ja suuremat üldist tõhusust.
Pikaajalise laenukapitali suur osakaal. Stabiilses majanduses on see rahaallikas suhteliselt kallis. Selle suhteliselt kõrge osatähtsus rahaliste vahendite kogusummas nõuab ka suuri hoolduskulusid, see tähendab, et see toob kaasa kasumi vähenemise. Kui liiga suured lühiajalised võlgnevused suurendavad likviidsuse kaotamise riski, siis pikaajaliste allikate liigne osakaal suurendab kasumlikkuse vähenemise riski.
Kompromissi otsimine likviidsuse, kasumlikkuse ja käibekapitali seisu ja nende katmise allikate kaotuse riskide vahel viib ühelt poolt käibekapitali ja püsikapitali osakaalu suurenemiseni nende rahastamises. (mittelikviidsuse risk väheneb, kuid varade tootluse languse risk suureneb), teisalt aga käibekapitali kui vähemkasumliku vara vähenemiseni ja odavama lühikese osakaalu suurenemiseni. -tähtajalised finantseerimisallikad (kasumi saamatajäämise risk väheneb, kuid suureneb mittelikviidsuse ja sellest tulenevalt ettevõtte maksejõuetuse risk). Igas konkreetses olukorras selgitatakse välja antud finantstingimuste parim, nende riskiliikide mõistlik kombinatsioon.
Tõhusa käibekapitali juhtimise ülesanne on finantsdirektori ülesannetes üks olulisemaid. Ettevõtte hetkeseisust oleneb ettevõtte finantsseisund ja kohustuste täitmise võime.
Selleks, et käibekapitali suurus ja struktuur jääks alati optimaalseks, on vaja selline süsteem luua käibekapitali juhtimine, mis võimaldab teil mitte ainult üks kord määrata selle parameetreid, vaid ka jälgida nende seisundit.
Võtmepunkt selles küsimuses on kõige täpsem kapitalisumma lühiajaline prognoos. Seetõttu on selle juhtimise element eelarveprotsessi sisse ehitatud. Kuid selle väärtuse lühiajaline prognoosimine tuleb kombineerida teiste üksuste pikaajalise planeerimisega. Eelarve koostamisel piisab selle sisend- ja väljundparameetrite märkimisest perioodi alguses ja lõpus ning selle hetkekõikumine jääb sulgudest väljapoole. Eelarve saab piirajaks käibekapitali juhtimise süsteemis ja seos äristrateegiaga.
Käibekapitali juhtimissüsteemi loomise etapid
Süsteemi loomise protsess on mitmeetapiline. Üksikasjad selle tootmise iga etapi kohta on toodud allpool.
1. etapp. Ruumide hindamine. Kõigepealt on soovitatav hinnata süsteemi rakendamiseks vajalikke eeldusi. Peame leidma vastused küsimustele:
- kui valmis on ettevõte selleks;
- kas juhtimiseks on olemas vajalikud ressursid;
- Kas ettevõtte struktuur ise on läbipaistev?
2. etapp. Vastutavate isikute tuvastamine. Selles etapis määratakse kindlaks kasutajad, kes haldavad igat tüüpi varasid, ja aruandluse teabe saajad. Erinevalt klassikalisest eelarvesüsteemist sekkuvad nad kiiremini töötsükli näitajatesse. Soovitav on siduda süsteem finants- ja funktsionaalsete struktuuridega.
Iga taseme juhtidele on vaja edastada vajadus kiireks sekkumiseks protsessi, kui tuvastatakse kõrvalekalded kavandatud näitajatest. Selleks on soovitatav välja töötada lahendusvariandid, kuna ettevõtte eelarvemudel võib neid piirata. Kuid arvestage ka "vigade tegemise õigusega": optimeerimise teekonna alguses on võimalik teha valesid otsuseid.
Eesmärkide seadmise süsteem otsuste tegemisel peab olema üheselt mõistetav, et erinevad juhid ei saaks “omamoodi” aru teatud ärikeskkonna näitajatest. Ideaalis peaks käibekapitali juhtimissüsteem integreerima põhilised tulemusnäitajad (KPI-d) tipptasemel ja lagundama need edasi kuni otsustaja tasemele. Keskföderaalringkonna struktuuris tuleks kindlaks määrata iga käibevaraliigi eest vastutavad valitsejad, andes neile volitused tegutseda delegeeritud vara raames.
Näide
Kommertsdirektor vastutab optimaalse debitoorse summa hoidmise eest, ostudirektor vastutab komponentide laoseisude vähendamise eest ja tootmisdirektor pooleliolevate tööde vähendamise eest. Huvide konflikti korral on vahekohtunikeks finants- ja peadirektor.
3. etapp. Käibekapitali struktuuri ja allikate pingerida. Tõhus juhtimine peaks põhinema neljal põhimõttel:
- OK vahetu vajaduse minimeerimine;
- OK käibekiiruse maksimeerimine;
- OK likviidsuse maksimeerimine;
- OK kasutamisest saadava tulu maksimeerimine.
Need põhimõtted on sageli üksteisega vastuolus, mistõttu on oluline leida nende vahel tasakaal. Kui osapoolte vahel on teatud huvide konflikt, tekib optimaalne juhtimismudel. Käibekapitali optimeerimiseks peate tegema järgmist.
- koostada tootmistsükliga seotud varade nimekiri, jaotada need tähtsuse järgi ja määrata auastmed. Määratleb sellise varade ja auastmete loendi finantsjuht koos operatiivjuhtidega;
- töötada välja tootmis- (töö)tsüklis olevate kaupade ja materjalide kulude ja nende reservide standardid kogu ettevõttes;
- koostada kaupade ja materjalide hankegraafik ning määrata tarnijatelt maksimaalsed võimalikud kaubakrediidi mahud;
- määrata kindlaks toote müügipoliitika ja võimalike debitoorsete arvete maht;
- koostage toote vabastamiseks tootmisgraafik koos "sisend" ja "väljund" toodete ajastuse ja kogusega.
4. etapp. Käibevara haldamise strateegia väljatöötamine. Selle seadistamisel peate:
- hinnata praeguse OK üldist taset;
- plaan optimaalne suurus nõutav OK lühiajaliselt (töötsükli või kuu jooksul, kui töötsükkel on piisavalt lühike);
- prognoosima selle mahtu eelarveperioodiks (aasta kuupõhiselt või proportsionaalselt töötsüklitega), võttes arvesse tootmise hooajalisust;
- teha kindlaks lõhe praeguse ja nõutava kvaliteedikontrolli taseme vahel ning koostada plaan selle kõrvaldamiseks.
Just selles etapis on vaja iga käibevara liigi jaoks üksikasjalikult välja töötada juhtimisprogramm, et optimeerida selle suurust ja struktuuri praeguses režiimis.
Kogu ettevõtte käibevara võib jagada kolme rühma:
- ettemaksed (OK tarnijatelt);
- varud (ettevõttesiseselt OK);
- debitoorsed arved (ostjatelt OK).
Käibekapitali valem
Käibekapital = Ettemaksed Varud Debitoorsed arved
Iga vararühma jaoks on vaja välja töötada juhtimisstrateegia.
Ettemaksetega töötamise poliitika peaks hõlmama ettemakstud lepingute minimeerimist ja üleminekut kommertskrediidile. Ideaalis peaks tarnijate poolt komponentide eest ette nähtud maksete edasilükkamine hõlmama ettevõtte tegevustsüklit ja lähenema finantstsükli kattele (sealhulgas saadaolevad arved). Samas ei saa paljude käibekapitali kirjete ettemakseid nullini vähendada (edasilükkunud kulud, edasilükkunud tulumaksu vara jne). Sellegipoolest on see grupp osapooltega lepinguliste suhete, planeeritud ostumahtude ja maksetähtaegade põhjal selgelt prognoositav.
Nõuete prognoosimise poliitikat dikteerivad tavaliselt turg, ettevõtte hetke turupositsioon ning klientide meelitamise ja hoidmise strateegia. See poliitika on omavahel seotud tuludega, seega tuleb leida kompromiss müügimahtude ja saadaolevate arvete vahel. Soovitav on parandada tähtajad edasilükatud maksed igale kliendigrupile. Kasutada saab kliendibaasi analüüsi tööriistu (ABC analüüs, XYZ analüüs, Pareto põhimõte jne). Oluline on välja selgitada nõuete sõltuvus tulude mahust ja ettevõtte tegevustsüklist. Soovitav on, et võlasumma jääks 20–50 protsendi piiridesse keskmisest kuusissetulekust.
Ettevõtte varud ja kulud planeeritakse sõltuvalt tema tegevustsüklist, prognoositavatest müügimahtudest ja pooleliolevatest toodangust, planeeritud valmistoodangu jääkidest ladudes ja teel lõpptarbijani. Üsna täpselt saab planeerida kaupade ja materjalide laoseisud, pooleliolev tööde maht ja valmistoodangu lattu laekumine. Vaja on välja töötada standardid tooraine tarbimiseks igas töötlemisetapis, laoseisud töökodades (puhver), tuvastada tootmisprotsessi kitsaskohad. Oluline on ka tooraine ühiku läbimise kiirus. Saamise korral täpset teavet Seda käibevarade rühma on müügiosakondadest üsna lihtne planeerida. Kui midagi läheb valesti, võivad tekkida raskused.
Näide
Müügiplaani ületamine nõuab tootmisvõimsuse täiendavat ärakasutamist, toob kaasa laovarude vähenemise, nõuete kogulimiidi suurenemise jne. Ja müügimahtude langusega kaasneb valmistoodangu ladude ületäitumine, laovarude suurenemine. pooleliolev toodang ja jääkkomponendid ladudes.
Mõlemal juhul suureneb vajadus käibevara järele. Aga kui esimesel juhul kompenseeritakse selline ülejääk tulevikus klientidelt saadava tulu kasvuga, siis teisel juhul saab sellise kasvu üle kanda tulevastesse perioodidesse, säästes tulevikus varasid.
On vaja prognoosida käibekapitali kogusummat, aga ka saadaolevate arvete ja osapooltele makstud ettemaksete mahtu. Nende väärtuste erinevus moodustab ettevõtte hallatavate käibevarade summa. See on see osa käibekapitalist, mille mõju on täielikult operatiivjuhtimise kätes. Samuti on oluline lühendada võimalikult palju töötsüklit: mida kiirem see on, seda vähem on vaja ressursse ning seda suurem on personali väljund ja tootlikkus.
Seotud kapital. Käibekapitali juhtimise põhiülesanne on selle vähendamine seotud kapitali vabastamise kaudu. See võimaldab meelitada ringlusse ressursse ja pakkuda võrreldavat tulu väiksemates kogustes. Madala käibevara tasemega on ettevõttel võimalik hankida lisafinantseeringut pikaajaliseks tegevuseks. Vajalik on vabastada raha käibevarast ja maksimeerida omakapitali (raha) tootlust.
Käibekapitali planeerimine ja minimeerimine on omavahel seotud jooksva ja pikaajalise rahavoo eelarvega (CFB). Kui me räägime pikaajalisest BDDS-ist, siis see kajastab ainult selle rahastamise põhistandardeid eelarveperioodi konkreetsel kuul. Kuid turutingimuste ja juhtimismõjude varieeruvuse tõttu võib käibekapitali vajadus eelarvest kõrvale kalduda ning võite sattuda "lõksu", kui selle maht pole mitte ainult piiratud, vaid ka ressursse ei jätku käibekapitali muutmiseks. olukord. Selle vältimiseks tuleks võtta meetmeid seotud kapitali vabastamiseks ja täiendava rahavoo tekitamiseks.
Saadud lisaraha on soovitav reserveerida juhuks, kui on vaja kiireloomuliste meetmete rahastamist.
- käibe ja töötsükli kiiruse suurendamine;
- vähendades OK mahtu ühe töötsükli teenindamiseks.
Paljud ettevõtted järgivad tegevustsükli jooksul ainult käibekapitali vähendamise teed. See aga toob sageli kaasa vastupidised tagajärjed, kuna käibekapitali mahapesemisel võivad sageneda defektid, seadmete seisakud ning väheneda ka tootmispersonali toodang. Selle tulemusena pikeneb töötsükkel ja müügimahud langevad.
Parem on alustada töötsükli vähendamisest, millel on reeglina palju reserve. Käivet saate kiirendada:
- seisakuaja vähendamine;
- tootmise kitsaskohtade kõrvaldamine;
- komponentide töötlemiskohtadesse tarneaja vähendamine;
- töö järjepidevuse suurendamine ja kiirete tööde kaotamine;
- moodustades pudelikaelte lähedusse puhvertsoonid pooltoodete töötlemiseks jne.
Need meetmed vabastavad töötsüklist käibekapitali: üks kogus valmistooteid toodetakse lühema ajaga. Lõpetamata tööde maht, PKI varud ja kulud tootmispersonal ja üldkulude osa tulust. Vabanenud likviidsust saab suunata järgmisse tegevustsüklisse, mis suurendab toodete tootmist ja müüki (juhul, kui selleks on muidugi turunõudlus).
Töötsükli lühendamisega on vaja proportsionaalselt vähendada laost tootmisesse tarnitava tooraine mahtu. Vastasel juhul on oht kitsaskohti üksikute pooltoodetega üle laduda ja töötsüklit suurendada (seoses seisakuaegade arvu suurenemisega) ning saavutatud käibekapitalisäästu “sööb” ära tootmine.
Nende protsesside loomisel saate alustada selle vabastamist uuendatud töötsüklist (vähendades veelgi pooleliolevaid töid, kadusid, vähendades tooraine tarnimist jne).
Süstemaatiline käibekapitali juhtimine ei seisne selle hetkel hetkereaalsust arvestades optimeerimises, vaid pidevas planeeritud taseme hoidmises. Lisaks on turu, konkurentide ja tarbijate volatiilsuse tõttu vajalik jälgida äritegevuse väljakutseid ja neile kiiresti reageerida. Selle indikaatori planeeritud suurust on soovitav korrigeerida igakuiselt, täpsustades aastaeelarve andmeid.
Käibekapitali juhtimissüsteemi automatiseerimine
Praeguse käibekapitali hindamiseks on oluline saada õigeaegne ja usaldusväärne teave selle seisukorra ja struktuuri kohta. Selle optimeerimist on peaaegu võimatu hallata ilma hästi struktureeritud automatiseeritud süsteem andmete sisestamine ja töötlemine. Turul on palju ERP-süsteeme, millel on esmase teabe koondamiseks vajalik funktsionaalsus. Oluline on tagada teabe täielik ja vajalike analüütikutega sisestamine nende tekkekohtades esmaste dokumentide alusel ja äritehingu ajal.
Näide
Komponentide tootmisse lubamisel sisestab laopidaja teabe süsteemi nende vastutavale isikule väljastamise hetkel. Töökojas valib vahetuse juhataja inventuurimaterjalide vastuvõtmisel välja vajaliku koguse materjale, mida masinasse laadida ja kajastab toimimist süsteemis. Vahetuse juht lõpetab selle poolelioleva töö määratlusega käimasolevates töötsüklites. Kui pooltoode väljub masinast ja viiakse teisele töötlemisalale, registreeritakse ka see süsteemis.
Ettevõtetes, kus on arvukalt töökodasid ja komponentide töötlemise alasid, on problemaatiline pidada veebis arvestust nende pooltoodete liikumise kohta. Sel juhul viiakse läbi tehasesisese laoartiklite liikumise regulatiivne arvestus ja nende tootmisse lubamine kajastatakse alates komponentide tooraine laost väljastamise hetkest. Kuid ikkagi peab vahetuse ülem vahetuse lõpus sulgema igas kohas kaupluse aruanded.
Organisatsioonid eiravad sageli vajadust arvestada käibekapitali liikumise eest lähtekohas ja delegeerivad need funktsioonid raamatupidajale. Selline praktika on ohtlik: raamatupidaja sisestab infot süsteemi hilja ega saa aru detailide töötlemise spetsiifikast ning võib seetõttu andmeid valesti sisestada. Lisaks võib ta infot võltsida, sest kontroll on igaühe käes esmane dokument juhtkonna poolt on kohatu.
Teistes ettevõtetes suletakse kaupluste aruanded igakuiselt kahjumite, lõpetamata toodangu saldode ja komponentide eemaldamisega. Kuid kuu lõpus pole enam võimalik probleemset olukorda parandada ja käibekapitali mahtu korrigeerida.
Teabe pakkumine kasutajatele
Lihtne kokku panna esmane teaveühest süsteemist ei piisa.
Tegevusaruanded
Koos juhtkonnaga on vaja välja töötada aruandlusvormid, mis võimaldavad teha operatiivseid otsuseid käibekapitali juhtimise kohta. Ja kui finantsdirektori jaoks on olulised kulunäitajad, siis teiste juhtide jaoks tuleb esiplaanile mittefinantsinformatsioon. Aruannetes on vaja esitada tasakaalustatud andmed igat tüüpi käibekapitali oleku, struktuuri ja dünaamika kohta, sealhulgas hinnanguid, mis aitavad otsuseid teha. Samuti on vaja näidata, kuidas otsus mõjutab finantstulemusi ja selle taset.
Näide
Tootmisdirektor otsustas tootmisse sisenedes tooraine partiid vähendada. See peaks kajastuma pooleliolevate tööde vähendamises (dünaamika peab olema aruandes näidatud) ja ostudirektori otsuses tooraine tarnimise osas. Selle aruanne peab kajastama ladudes olevate toorainete tasakaalu ja selle tootmisse laskmise dünaamika muutust. Finantsdirektor peab jälgima sääste, mis jäid lisaostudeks kulutamata.
Finantsdirektor peab õpetama seotud juhte kasutama finants- ja mitterahaliste näitajate kombinatsiooni. Kasulik on rakendada jooksvatel andmetel põhinevat käibekapitali näitajate operatiivse prognoosimise moodulit. Operatiivjuht saab plaanitud otsuse süsteemi sisestades näha, kuidas muutuvad finants- ja mitterahalised näitajad mitte ainult tema vastutusvaldkonnas, vaid ka ettevõttes tervikuna.
Aruandlus peadirektorile
Aruannetes esitatud käibekapitali dünaamika on omanike, investorite, pankurite ja teiste kasutajate silmis ettevõtte stabiilse arengu tagatis. Aga kui väliskasutajate aruandega on kõik selge, siis andmed peadirektor peab olema operatiivsem ja kasutusele võetud. Ta vajab protsessidest kõige täielikumat pilti. Ta peaks Internetis nägema praegusi üldistatud arve valmistoodete saldode, tootmises olevate toorainete, pooleliolevate toodangu, debitoorsete arvete jms kohta. Soovitatav on koostada juhile lihtsad ja arusaadavad tabelid ja graafikud, paigutades need ühele lehele. Seda saab realiseerida Business Intelligence (BI) programmide abil, mida on turul üsna palju. Nende eelis seisneb võimaluses hankida operatiivteavet igas ligipääsetavas kohas. Lisaks saab juht graafikuid käigupealt ümber korraldada, lisades talle vajalikku analüütikat.
Jagatud kogemus Igor Basov, ettevõtte finantsdirektor Solopharm, ettevõtte juhtivpartner « Finantsstandard» , liige ekspertnõukogu ajakiri "Finantsdirektor".
Käibekapitali juhtimise olemus
Käibekapitali juhtimine on iga kaasaegse ettevõtte jaoks üsna pakiline probleem.
Definitsioon 1
Käibekapital sisaldab seda osa ettevõtte vahenditest, mis on investeeritud laoseisu ja varadesse. Sellise kapitali ringlusperiood ei ole pikem kui 1 aasta (või 12 kuud). Need kulud tuleks investorile täielikult tagastada, kuna need sisalduvad toodetud toodete maksumuses.
Ettevõtte käibekapitali juhtimist iseloomustavad kaks komponenti:
- ringlusfondid,
- käibefondid.
Ringlusfondide abil moodustuvad organisatsiooni ressursid, mida kasutatakse ringlussfääris.
Käibekapital koosneb tootmisprotsessis osalevate varade väärtusest. Nad kaotavad oma materiaalse vormi ja kannavad oma väärtuse täielikult üle valmistootele. Sel juhul on need fondid ringluses mitte rohkem kui ühe tootmistsükli jooksul.
Käibekapitali juhtimise efektiivsus
2. definitsioon
Käibekapitali juhtimine on seotud selle koosseisu ja paigutusega. Erinevaid ettevõtteid iseloomustab erinev käibekapitali struktuur ja koostis, see näitaja sõltub omandivormist, ettevõtte spetsiifikast, tootmisprotsessist, suhetest tarnijate ja tarbijatega, tootmiskulude struktuurist, finantsseisundist jne.
Käibekapitali juhtimise põhieesmärk on määrata kindlaks käibekapitali optimaalne maht ja struktuur, sh finantseerimisallikad. Selle eesmärgi saavutamiseks otsib juht kompromissi käibekapitali mahu ja likviidsuse kaotuse vahel. Likviidsuskordaja toetamiseks peab ettevõttel olema kõrge käibekapital ning kasumlikkuse suurendamiseks minimeerida käibekapitali reserve, vältides kasutamata käibevara olemasolu.
Käibekapitali juhtimise tõhusust saab määrata mitme teguri kaudu:
- käibevara maht ja koostis,
- käibevara likviidsus,
- oma ja laenatud allikate suhe,
- puhaskäibekapitali suurus,
- püsi- ja muutuvkapitali suhe jne.
Käibekapitali juhtimine
Käibekapitali juhtimine peaks põhinema käibekapitali ratsionaalsel kasutamisel, mis eeldab täpseid teadmisi selle kohta, milliseid elemente need sisaldavad.
Käibekapital hõlmab eelkõige materjali, mida on vaja tootmisprotsessi alustamiseks. Need võivad olla toorained, energia ja muud töötarbed. Lisaks hõlmab see ettevõttes toodetud pooltooteid, pooleliolevaid toodangut, mis hõlmab tooteid, mis ei ole läbinud kõiki tootmistsükli etappe.
Peamine komponent käibefondid Siia kuuluvad ka edasilükkunud kulud, mis hõlmavad toodetud toodete ja tehnoloogiate moderniseerimiseks ja täiustamiseks kasutatavate vahendite eksponeerimist.
Ringlusfondide hulka arvatakse ettevõtte kontol ja kassas olev rahasumma. Neid vahendeid kasutatakse arvutustes. Samuti hõlmavad ringlusfondid müümata kaupu ja neid kaupu, mis on transiidis (mis tähendab, et neid ei saa lugeda müüdud).
Käibekapitali ratsionaalseks kasutamiseks on vajalikud planeeritud ja tegelikud aruandlushinnangud. Kvalifitseeritud käibekapitali juhtimine mõjutab positiivselt ettevõtte olukorda. See võib mõjutada ettevõtte käsutusse jääva puhaskasumi suurust.
Juhtkonnal on võimalus mitte ainult valida kõige tulusam viis tehtud kulude arvestamiseks valmistoodete hinda, vaid ka vähendada oma kulusid moderniseerimise või odavama tooraine tarnijate otsimise kaudu.
Märkus 1
Juhataja peamine eesmärk on saada nii palju kui võimalik suurem suurus kasumit minimaalsete kuludega. Ka sel juhul on oluline hoida ettevõtte mainet õigel tasemel ning vastutada pakutavate toodete või teenuste kvaliteedi eest.
Et tagada planeeritud näitajate vastavus praegustele näitajatele, valitakse teatud käibekapitali juhtimise meetodid, mis võimaldavad välja töötada selge tegevuskava ja saavutada käegakatsutavaid tulemusi. Näiteks selline toiming nagu käibekapitali normi määramine võimaldab määrata katkematu tootmistsükli tagamiseks vajaliku minimaalse ressursi.
Iga ettevõte teeb oma raamatupidamispoliitika, kajastades selle tegevuse eesmärke ja eesmärke. See samm võimaldab tasakaalustada oma tulusid maksusfääris.
Kiirenenud kapitalikäive võib kaasa tuua tootmistsükli kiiruse tõusu, mis võib tuua ettevõttele kiiremini kasumit. Iga meetodi tõhusaks rakendamiseks on vaja määrata vastutav isik, kes vastutab käibekapitali haldamise eest. Üldiselt võib öelda, et käibekapitali juhtimise poliitika peaks tagama kompromissi likviidsuse kaotamise riski ja tegevuse efektiivsuse vahel. Selleks on vaja lahendada kaks olulist probleemi:
- Tagada maksevõime, sest ettevõtet, millel ei ole piisaval tasemel käibevara, ähvardab varem või hiljem maksejõuetus.
- Tagada käibevara vastuvõetav maht, struktuur ja tasuvus.
Kasumit saab mõjutada erineval viisil erinevad tasemed erinevad käibevarad. Näiteks varude kõrge tase nõuab vastavalt olulisi tegevuskulusid, samas kui valmistoodete arv võib hiljem kaasa aidata müügimahu suurenemisele ja tulude suurenemisele.
Iga otsust, mis on asjakohane raha taseme või nõuete suuruse määramisel, tuleb kaaluda nii seda tüüpi vara kasumlikkuse kui ka käibekapitali optimaalse struktuuri seisukohalt.