تعد إدارة رأس المال العامل الجزء الأكثر شمولاً من الإدارة المالية في نظام إدارة استخدام رأس مال المؤسسة بأكمله. ويرجع ذلك إلى وجود عدد كبير من عناصر الأصول، التي تتشكل من خلال رأس المال العامل، والتي يتطلبها تفرد الإدارة. وتتجلى الأهمية أيضًا في الديناميكيات العالية لتحول أنواع رأس المال العامل؛ دور كبير في ضمان الملاءة والربحية والنتائج المستهدفة الأخرى الأنشطة الماليةالشركات. إن الإعداد المستهدف لسياسة إدارة رأس المال العامل هو تحديد الحجم والهيكل الاصول المتداولةومصادر تغطيتها والعلاقة بينهما كافية لضمان الإنتاج طويل الأجل والأنشطة المالية الفعالة للمؤسسة. العلاقة بين هذه العوامل ومؤشرات الأداء واضحة تماما. يمكن أن يؤدي الفشل المزمن في الوفاء بالالتزامات تجاه الدائنين إلى قطع العلاقات الاقتصادية مع كل العواقب المترتبة على ذلك.
الهدف المُصاغ ذو طبيعة استراتيجية؛ ولا يقل أهمية عن ذلك الحفاظ على رأس المال العامل بالقدر الذي يعمل على تحسين إدارة الأنشطة الحالية. من منظور الأنشطة اليومية، فإن أهم خاصية مالية واقتصادية لأي مؤسسة هي السيولة، أي السيولة. القدرة على سداد الحسابات قصيرة الأجل المستحقة الدفع في الوقت المحدد. بالنسبة لأي مؤسسة، يعد المستوى المناسب من السيولة أحد أهم خصائص استقرار النشاط الاقتصادي. إن فقدان السيولة محفوف ليس فقط بتكاليف إضافية، ولكن أيضًا بالتوقف الدوري لعملية الإنتاج.
إذا تم الاحتفاظ بالنقد والحسابات المستحقة القبض والمخزونات عند مستويات منخفضة نسبيا، فإن احتمال الإعسار أو عدم كفاية الأموال للعمل بشكل مربح مرتفع. ومع زيادة صافي رأس المال العامل، تقل مخاطر السيولة. وبطبيعة الحال، فإن العلاقة أكثر تعقيدا، حيث أنه ليس كل الأصول المتداولة لها تأثير إيجابي متساو على مستوى السيولة.
ومع ذلك، فمن الممكن صياغة أبسط نسخة من إدارة رأس المال العامل التي تقلل من مخاطر فقدان السيولة: كلما زاد فائض الأصول المتداولة عن الخصوم المتداولة، انخفضت درجة المخاطر؛ وبالتالي، يجب على المرء أن يسعى جاهدا لزيادة صافي رأس المال العامل.
عندما يكون مستوى رأس المال العامل منخفضًا، لا يتم دعم أنشطة الإنتاج بشكل صحيح، وبالتالي - خسارة محتملةالسيولة والاضطرابات الدورية وانخفاض الأرباح. عند المستوى الأمثل لرأس المال العامل، يصبح الربح الحد الأقصى. ستؤدي الزيادة الإضافية في حجم رأس المال العامل إلى حقيقة أن المؤسسة سيكون لديها أصول متداولة خاملة مؤقتًا وغير نشطة تحت تصرفها، بالإضافة إلى تكاليف التمويل غير الضرورية، مما سيؤدي إلى انخفاض في الأرباح. وفي هذا الصدد، فإن الخيار المذكور أعلاه لإدارة رأس المال العامل، المرتبط بتقليل مخاطر السيولة، ليس صحيحًا تمامًا.
وبالتالي، يجب أن تضمن سياسة إدارة رأس المال العامل التوفيق بين مخاطر فقدان السيولة والكفاءة التشغيلية. وهذا يأتي لحل مشكلتين مهمتين:
1) ضمان الملاءة المالية. لا يوجد مثل هذا الشرط إذا كانت الشركة غير قادرة على دفع الفواتير والوفاء بالتزاماتها وربما تعلن إفلاسها. قد تواجه المؤسسة التي لا تمتلك مستويات كافية من رأس المال العامل خطر الإعسار؛
2) ضمان حجم مقبول وهيكل وربحية الأصول. من المعروف أن المستويات المختلفة للأصول المتداولة المختلفة لها تأثيرات مختلفة على الأرباح. على سبيل المثال، مستوى عال من الإنتاج الاختباراتسيتطلب ذلك نفقات تشغيل كبيرة في المقابل، في حين أن مجموعة واسعة من المنتجات النهائية قد تساهم لاحقًا في زيادة حجم المبيعات وزيادة الدخل. يجب النظر في كل قرار يتعلق بتحديد مستوى النقد والذمم المدينة والمخزون من منظور ربحية هذا النوع من الأصول ومن منظور الهيكل الأمثل لرأس المال العامل.
التوفر منظمة تجاريةرأس المال العامل الخاص، وتكوينه وهيكله، ومعدل دورانه وكفاءة استخدام رأس المال العامل تحدد إلى حد كبير الوضع المالي للمؤسسة واستقرار وضعها في السوق المالية، والمؤشرات الرئيسية هي:
الملاءة، أي. القدرة على سداد التزامات الديون الخاصة بك في الوقت المحدد؛
السيولة - القدرة على تحمل النفقات اللازمة في أي وقت؛
فرص لمزيد من تعبئة الموارد المالية.
يلعب الاستخدام الفعال لرأس المال العامل دورًا كبيرًا في ضمان تطبيع المؤسسة وزيادة مستوى ربحية الإنتاج ويعتمد على العديد من العوامل. في الظروف الحديثةضخم التأثير السلبيتتأثر كفاءة استخدام رأس المال العامل والتباطؤ في معدل دورانها بعوامل حالة الأزمة في الاقتصاد:
انخفاض حجم الإنتاج وطلب المستهلكين؛
ارتفاع معدلات التضخم؛
قطع العلاقات الاقتصادية؛
انتهاك الانضباط التعاقدي والدفع ؛
ارتفاع مستوى العبء الضريبي؛
انخفاض إمكانية الحصول على الائتمان بسبب ارتفاع أسعار الفائدة المصرفية.
الجميع العوامل المدرجةالتأثير على استخدام رأس المال العامل بغض النظر عن مصالح المؤسسة.
توجد قائمة مطورة خصيصًا لمراحل إدارة رأس المال العامل.
بادئ ذي بدء (المرحلة 1)، من الضروري تحليل استخدام رأس المال العامل في عملية تشغيل المؤسسة في الفترة السابقة. للقيام بذلك، نأخذ في الاعتبار ديناميكيات الحجم الإجمالي لرأس المال العامل، وديناميكيات التكوين الاصول المتداولةالشركات التي يتم إنشاؤها على حساب رأس المال العامل. يتيح لنا تحليل تكوين الأصول الحالية للمؤسسة حسب الأنواع الفردية تقييم مستوى سيولتها.
النتائج تسمح لنا بتحديد مستوى عامكفاءة إدارة رأس المال العامل للمؤسسة وتحديد الاتجاهات الرئيسية لزيادته خلال الفترة القادمة.
في المرحلة الثانية التالية، يتم تحديد الأساليب الأساسية لتشكيل الأصول المتداولة على حساب رأس المال التشغيلي للمؤسسة.
في نظرية الإدارة المالية، هناك ثلاث طرق لتشكيل الأصول المتداولة للمؤسسات ومصادر تمويلها: المحافظة والعدوانية والمعتدلة.
مع سياسة محافظة، فإن تكوين الأصول المتداولة للمؤسسة يحد من نموها ويسعى إلى تقليل حجمها. وبالتالي فإن حصة الأصول المتداولة في الحجم الإجمالي للممتلكات صغيرة، وفترة دورانها قصيرة، مما يضمن عائدًا مرتفعًا على الأصول. وتهدف هذه السياسة إلى غياب أو انخفاض حصة القروض والسلف قصيرة الأجل في مصادر التمويل.
تتم تغطية جميع متطلبات رأس المال العامل فقط من خلال رأس المال والالتزامات طويلة الأجل. يمكن للمؤسسة أن تتبع سياسة متحفظة في حالتين: إما إذا كان من الضروري توفير جميع أنواع الموارد للحفاظ على المركز المالي للمؤسسة وتعزيزه؛ أو في ظروف اليقين التام في أسواق رأس المال ووسائل الإنتاج وأسواق السلع.
ومع ذلك، إذا نشأت ظروف غير متوقعة في أسواق السلع والأسواق المالية، فقد تنشأ مخاطر الإعسار الفني (تأخير أو خطأ في الحسابات يؤدي إلى انتهاك توقيت إيصالات ومدفوعات الأموال).
تؤدي السياسة العدوانية لتكوين الأصول المتداولة إلى زيادة حجمها وتراكم مخزونات المواد الخام والمواد والمنتجات النهائية وزيادة الحسابات المدينة والأصول النقدية في الحسابات المصرفية. إن حصة الأصول المتداولة في العقار مرتفعة، وفترة دورانها طويلة جدًا، مما يضمن ربحيتها المنخفضة نسبيًا. ويتم تمويل الحاجة إلى الأصول المتداولة من خلال حجم كبير من القروض والسلف قصيرة الأجل، والتي تشكل حصة كبيرة في المبلغ الإجماليالإلتزامات. وتزداد التكاليف الثابتة للمؤسسة بسبب تكلفة خدمة القروض، وبالتالي يزداد تأثير الرافعة المالية والتشغيلية، مما يدل على ارتفاع مخاطر الأعمال.
يمكن للمؤسسة تحمل مثل هذه السياسة إذا كان لديها وضع احتكاري في السوق أو مستوى عالٍ جدًا من ربحية المبيعات والإنتاج بسبب حصرية السلع أو الخدمات ومع وجود وضع اقتصادي كلي مستقر: انخفاض التضخم و اسعار الفائدةعلى القروض واستقرار النظام المصرفي والمالي وسعر صرف العملة الوطنية وما إلى ذلك.
تتميز السياسة المعتدلة لتكوين رأس المال العامل بمستوى متوسط من المؤشرات مثل وزن الأصول المتداولة في الممتلكات، والربحية الاقتصادية للأصول المتداولة، وفترة دورانها، وما إلى ذلك. تأتي احتياجات التمويل من متوسط مستوى القروض والسلفيات قصيرة وطويلة الأجل في إجمالي مصادرها.
يمكن تطبيق سياسة معتدلة في أي حالة من أسواق المؤسسة، لأن يسمح لك بتقليل المخاطر.
وفي نهاية المطاف، تحدد كل هذه الأساليب مقدار رأس المال هذا ومستوى كثافة رأس المال بالنسبة إلى حجم الأنشطة التشغيلية.
في المرحلة 3، يتم تحسين حجم رأس المال العامل. وينبغي أن ينطلق هذا التحسين من النوع المختار من السياسة لتكوين الأصول المتداولة، مما يضمن مستوى معين من الكفاءة ونسبة المخاطر لاستخدام رأس المال العامل.
يشير تحسين نسبة الأجزاء الثابتة والمتغيرة من رأس المال العامل المستخدم في عملية التشغيل إلى المرحلة الرابعة. وهذا هو الأساس لإدارة دورانها أثناء الاستخدام.
في المرحلة الخامسة التالية، يتم ضمان السيولة اللازمة للأصول المستخدمة، والتي تم تشكيلها على حساب رأس المال العامل.
في المرحلة النهائية، يتم ضمان زيادة ربحية رأس المال العامل. يجب أن يحقق حجمها ربحًا معينًا عند استخدامه في أنشطة الإنتاج والتسويق.
جزء لا يتجزأ من عملية إدارة رأس المال العامل هو ضمان الاستخدام في الوقت المناسب للرصيد الحر مؤقتًا للأصول النقدية لتشكيل محفظة فعالة للاستثمارات المالية قصيرة الأجل. إن أهداف وطبيعة إدارة أنواع معينة من الأصول المتداولة التي يتم تشكيلها على حساب رأس المال التشغيلي لها أهمية كبيرة السمات المميزة. لذلك، في مؤسسة تستخدم كمية كبيرة من رأس المال العامل، يتم تطوير سياسة مستقلة لإدارة أنواع معينة من رأس المال العامل (مخزونات السلع والمواد وحسابات القبض والأصول النقدية).
مع الأخذ في الاعتبار الغرض الرئيسي من استخدام رأس المال العامل في عملية تنفيذ الأنشطة، يتم تشكيل السياسة المالية المناسبة.
تتميز الطرق الرئيسية التالية لتحديد الحاجة المثلى لرأس المال العامل:
المنهج التحليلي؛
طريقة المعامل
طريقة العد المباشر.
تتضمن الطريقة التحليلية تحديد الحاجة إلى رأس المال العامل بمقدار متوسط أرصدتها الفعلية مع مراعاة نمو أحجام الإنتاج.
لكي لا يتم تسجيل نقائص الفترات السابقة في تنظيم رأس المال العامل، لا بد من تحليل الأرصدة الفعلية لمخزونات الإنتاج من أجل تحديد الاحتياطيات غير الضرورية والزائدة عن الحاجة وغير السائلة، وكذلك جميع مراحل العمل الجارية لتحديد الاحتياطيات لتقليل مدة دورة الإنتاج ودراسة أسباب تراكم المنتجات النهائية في المستودع وتحديد الحاجة الفعلية لرأس المال العامل. في هذه الحالة، من الضروري مراعاة ظروف التشغيل المحددة للمؤسسة في العام السابق (على سبيل المثال، تغيرات الأسعار).
باستخدام طريقة المعامل، يتم تقسيم المخزونات والتكاليف إلى تلك التي تعتمد بشكل مباشر على التغيرات في أحجام الإنتاج (المواد الخام، المواد، تكاليف العمل تحت التنفيذ، البضائع التامة الصنع في المستودع) وتلك التي لا تعتمد عليها (المخزون، المؤجلة نفقات). بالنسبة للمجموعة الأولى، يتم تحديد الحاجة إلى رأس المال العامل على أساس الحجم في سنة الأساس ومعدل نمو الإنتاج في السنة القادمة.
إذا قامت المؤسسة بتحليل معدل دوران رأس المال العامل وتبحث عن فرص لتسريعه، فيجب أن يؤخذ في الاعتبار التسارع الحقيقي لدوران الأعمال في السنة المخططة عند تحديد الحاجة إلى رأس المال العامل. أما بالنسبة للمجموعة الثانية من رأس المال العامل، والتي ليس لها اعتماد تناسبي على نمو أحجام الإنتاج، فيتم تخطيط الحاجة على مستوى متوسط أرصدتها الفعلية لعدد من السنوات.
إذا لزم الأمر، يمكنك استخدام الأساليب التحليلية والمعاملية معًا. في البدايه المنهج التحليليتحديد الحاجة إلى رأس المال العامل، اعتمادًا على حجم الإنتاج، ثم باستخدام طريقة المعامل، مراعاة التغيرات في حجم الإنتاج.
طريقة العد المباشر هي الأكثر دقة ومعقولة، ولكن في نفس الوقت كثيفة العمالة للغاية.
وينص على حساب معقول للمخزونات لكل عنصر من عناصر رأس المال العامل، مع الأخذ في الاعتبار جميع التغييرات في مستوى التطوير التنظيمي والفني للمؤسسة، ونقل المخزون، وممارسات التسوية بين المؤسسات. تتطلب هذه الطريقة اقتصاديين مؤهلين تأهيلاً عاليًا، وإشراك موظفين في العديد من خدمات المؤسسة (التوريد، والخدمات القانونية، ومبيعات المنتجات، قسم الانتاجوالمحاسبة وغيرها). ولكن هذا يسمح لك بحساب احتياجات الشركة من رأس المال العامل بدقة أكبر.
يتم استخدام طريقة العد المباشر عند تنظيم مؤسسة جديدة وتوضيح احتياجات رأس المال العامل للمؤسسات القائمة بشكل دوري. الشرط الرئيسي لاستخدامه هو دراسة متأنية لقضايا العرض و خطة الإنتاجالشركات. مهمتتمتع باستقرار العلاقات الاقتصادية، حيث أن تكرار العرض وضمانه يكمن في أساس حساب معايير المخزون.
تتضمن طريقة العد المباشر تقنين رأس المال العامل المستثمر في المخزون والتكاليف والمنتجات النهائية في المستودع. وبشكل عام يمكن عرض محتواه على النحو التالي:
تطوير معايير المخزون لأنواع رئيسية معينة من عناصر المخزون لجميع عناصر رأس المال العامل المنظم؛
تحديد المعايير من الناحية النقدية لكل عنصر من عناصر رأس المال العامل وإجمالي حاجة المنشأة لرأس المال العامل.
جنبا إلى جنب مع التخطيط (التقنين) الحاجة إلى رأس المال العامل وحساب المعيار الإجمالي، يتم إجراء حسابات التنبؤ التي تشكل نموذجا للمستقبل المركز الماليالمؤسسة وحالة رأس المال العامل الخاص بها.
تنطبق الأساليب التحليلية والمعاملية على تلك المؤسسات التي تعمل منذ أكثر من عام، والتي شكلت بشكل أساسي برنامج إنتاج ونظمت عملية الإنتاج، ولديها اقتصاديون مؤهلون بدرجة كافية في مجال إدارة رأس المال العامل.
ومن الناحية العملية، الطريقة الأكثر شيوعًا هي العد المباشر. وتتمثل ميزة هذه الطريقة في موثوقيتها، مما يجعل من الممكن إجراء الحسابات الأكثر دقة للمعايير الخاصة والإجمالية.
تتميز كفاءة استخدام رأس المال العامل بمؤشرات دورانه وربحيته. ولذلك، يمكن تحقيق كفاءة الإدارة عن طريق تقليل فترة الدوران وزيادة الربحية عن طريق خفض التكاليف وزيادة الإيرادات. لا يتطلب تسريع معدل دوران رأس المال العامل نفقات رأسمالية ويؤدي إلى زيادة في حجم الإنتاج ومبيعات المنتجات. ومع ذلك، فإن التضخم يؤدي بسرعة إلى انخفاض قيمة رأس المال العامل؛ وتستخدم الشركات جزءًا متزايدًا منها لشراء المواد الخام وموارد الوقود والطاقة؛ ويؤدي عدم الدفع من المشترين إلى تحويل جزء كبير من الأموال من حجم الأعمال.
تستخدم الشركة الأصول المتداولة كرأس مال عامل. تمر الأموال المستخدمة كرأس مال عامل بدورة معينة. تُستخدم الأصول السائلة لشراء المواد الخام التي يتم تحويلها إلى منتجات تامة الصنع؛ يتم بيع المنتجات بالائتمان، مما يؤدي إلى إنشاء حسابات مستحقة القبض؛ يتم دفع وتحصيل حسابات المدينين، وتحولها إلى أصول سائلة. يمكن استخدام أي أموال غير مستخدمة لاحتياجات رأس المال العامل لسداد الالتزامات. بالإضافة إلى ذلك، يمكن استخدامها لشراء رأس المال الثابت أو دفعها كدخل للمالكين.
تتمثل إحدى طرق توفير رأس المال العامل، وبالتالي زيادة معدل دورانه، في تحسين إدارة المخزون. نظرًا لأن المؤسسة تستثمر في تكوين المخزونات، فإن تكاليف التخزين لا ترتبط فقط بتكاليف المستودعات، ولكن أيضًا بمخاطر تلف البضائع وتقادمها، وكذلك بالتكلفة الزمنية لرأس المال، أي. مع معدل العائد الذي يمكن الحصول عليه من فرص استثمارية أخرى ذات درجة مساوية من المخاطر.
النتائج الاقتصادية والتنظيمية والإنتاجية للتخزين نوع معينالأصول المتداولة في حجم أو آخر خاصة بنوع معين من الأصول. من ناحية، يقلل المخزون الكبير من المنتجات النهائية من احتمالية نقص المنتجات في حالة ارتفاع الطلب بشكل غير متوقع، ومن ناحية أخرى، فإنه لا يسمح بالإدارة الاقتصادية للإنتاج. إن زيادة معدل دوران رأس المال العامل يعود إلى تحديد النتائج والتكاليف المرتبطة بتخزين المخزون وإنشاء توازن معقول بين المخزون والتكاليف. لتسريع معدل دوران رأس المال العامل في المؤسسة، يُنصح بما يلي:
التخطيط لشراء المواد اللازمة؛
إدخال أنظمة الإنتاج الصارمة؛
استخدام المستودعات الحديثة.
تحسين التنبؤ بالطلب؛
تسليم سريع للمواد الخام والمواد.
الطريقة الثانية لتسريع معدل دوران رأس المال العامل هي تقليل الحسابات المستحقة القبض. يتم تحديد مستوى الحسابات المدينة من خلال العديد من العوامل: نوع المنتج، والقدرة السوقية، ودرجة تشبع السوق بهذا المنتج، ونظام التسوية الذي تعتمده المؤسسة، وما إلى ذلك. تتضمن إدارة الحسابات المدينة، في المقام الأول، السيطرة على دوران الأموال في المستوطنات. يعتبر تسارع معدل الدوران في الديناميكيات بمثابة اتجاه إيجابي. أهمية عظيمةاختيار المشترين المحتملين وتحديد شروط الدفع مقابل البضائع المنصوص عليها في العقود.
يتم الاختيار باستخدام معايير رسمية: الامتثال لانضباط الدفع في الماضي، والقدرات المالية المتوقعة للمشتري لدفع ثمن حجم البضائع التي يطلبها، ومستوى الملاءة الحالية، والمستوى الاستقرار المالي، الظروف الاقتصادية والمالية لمؤسسة البائع (التخمة، درجة الحاجة إلى النقد، وما إلى ذلك).
عادة ما يتم دفع ثمن البضائع للعملاء العاديين عن طريق الائتمان، وتعتمد شروط القرض على العديد من العوامل. من الناحية الاقتصادية الدول المتقدمةيتم استخدام نظام "2/10 كامل 30" على نطاق واسع، وهذا يعني أن:
1) يحصل المشتري على خصم بنسبة 2% إذا قام بدفع ثمن البضائع المستلمة خلال عشرة أيام من بداية فترة الائتمان؛
2) يدفع المشتري التكلفة الكاملة للبضائع إذا تم السداد بين اليوم الحادي عشر واليوم الثلاثين من فترة الائتمان؛
3) في حالة عدم الدفع خلال شهر، سيضطر المشتري إلى دفع غرامة إضافية، قد يختلف مبلغها حسب لحظة الدفع.
الطرق الأكثر شيوعًا للتأثير على المدينين لسداد الديون هي إرسال الرسائل والمكالمات والزيارات الشخصية وبيع الديون لمنظمات خاصة (التخصيم).
الطريقة الثالثة لتقليل تكاليف رأس المال العامل هي استخدام أفضلنقدي. من وجهة نظر نظرية الاستثمار، يمثل النقد إحدى الحالات الخاصة للاستثمار في المخزون. ولذلك تنطبق عليهم المتطلبات العامة.
أولاً، أنت بحاجة إلى احتياطي نقدي أساسي لإجراء الحسابات الجارية.
ثانيا، هناك حاجة إلى أموال معينة لتغطية النفقات غير المتوقعة.
ثالثا، من المستحسن أن يكون لديك مبلغ معين من النقود المجانية لضمان التوسع المحتمل أو المتوقع للأنشطة.
وبالتالي، يمكن تطبيق النماذج التي تم تطويرها في نظرية إدارة المخزون على النقد وتسمح بتحسين مبلغ النقد. النقطة هي تقييم:
مجموع النقد وما في حكمه؛
ما هي الحصة التي ينبغي الاحتفاظ بها في الحساب الجاري وما هي الحصة في شكل أوراق مالية قابلة للتسويق؛
متى وإلى أي مدى يتم تنفيذ التحويل المتبادل للأموال والأصول التي يمكن تحقيقها بسرعة.
الحسابات المصرفية التي تحتفظ فيها الشركات بأصولها السائلة لا تدفع فائدة. ومع ذلك، فإن الأصول السائلة الأخرى (الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل، وشهادات الإيداع، ونوع من القروض المقطوعة تسمى اتفاقية إعادة الشراء) تحصل على دخل من الفوائد.
في الممارسة الغربية، يتم استخدام نموذج بومول ونموذج ميلر أور على نطاق واسع. ولا يزال التطبيق المباشر لهذه النماذج في الممارسة المحلية صعبا بسبب التضخم القوي، ومعدلات الخصم غير الطبيعية، وتخلف سوق الأوراق المالية، وما إلى ذلك، وبالتالي، أدناه مجرد وصف نظري موجز لهذه النماذج.
نموذج بومول. من المفترض أن تبدأ المؤسسة في العمل بالحد الأقصى والمستوى المناسب من النقد لها، ثم تنفقه باستمرار خلال فترة زمنية معينة. تستثمر الشركة جميع الأموال الواردة من بيع السلع والخدمات في الأوراق المالية قصيرة الأجل. بمجرد استنفاد الاحتياطي النقدي، أي. يصبح يساوي الصفرأو تصل إلى مستوى معين من الأمان، تبيع الشركة جزءًا من الأوراق المالية وبالتالي تجدد مخزون الأموال إلى القيمة الأصلية. وبالتالي، فإن ديناميكيات رصيد الأموال في الحساب الجاري هي رسم بياني "مسنن" (الشكل 1.3).
الشكل 1.3 - رسم بياني للتغيرات في رصيد الأموال في الحساب الجاري حسب نموذج بومول
يعد نموذج بومول بسيطًا ومقبولًا تمامًا للمؤسسات التي تكون نفقاتها النقدية مستقرة ويمكن التنبؤ بها. في الواقع نادراً ما يحدث هذا؛ يتغير رصيد الأموال في الحساب الجاري بشكل عشوائي، ومن الممكن حدوث تقلبات كبيرة.
يمثل النموذج الذي طوره ميلر وأور حلا وسطا بين البساطة والواقع. إنه يساعد في الإجابة على السؤال: كيف يجب على الشركة إدارة احتياطياتها النقدية إذا كان من المستحيل التنبؤ بالتدفق اليومي للخارج والتدفق النقدي؟
يتم عرض منطق الإجراءات لإدارة رصيد الأموال في الحساب الجاري في الشكل 1.4.
يتغير الرصيد في الحساب الجاري بشكل عشوائي حتى يصل إلى الحد الأعلى. وبمجرد حدوث ذلك، تبدأ الشركة في شراء كمية كافية من الأوراق المالية من أجل إعادة الاحتياطي النقدي إلى مستوى معين. المستوى الطبيعي(نقطة العودة). فإذا وصل الاحتياطي النقدي إلى الحد الأدنى تقوم الشركة ببيع أوراقها المالية وبالتالي تجديد الاحتياطي النقدي إلى الحد الطبيعي.
عند تحديد حجم التباين (الفرق بين الحدود العليا والدنيا)، يوصى بالسياسة التالية: إذا كان التباين اليومي تدفقات نقديةكبيرة أو سعر ثابتالمرتبطة بشراء وبيع الأوراق المالية مرتفعة، فيجب على المؤسسة زيادة نطاق التباين والعكس صحيح. يوصى أيضًا بتقليل نطاق التباين إذا كانت هناك فرصة لتوليد الدخل بسبب ارتفاع سعر الفائدة على الأوراق المالية.
الشكل 1.4 - نموذج ميلر-أور
أما بالنسبة للذمم الدائنة (وهي من أهم مكونات الالتزامات المتداولة) إذن قاعدة ذهبيةمعاملته (ومعاملته) - أقصى زيادة ممكنة في مدة سداد هذا الدين دون الإخلال بالمقرر علاقات عمل. إذا أخذت الشركة الدائنة الدفع المؤجل بهدوء، فإن جميع الإجراءات صحيحة. وهناك قاعدة مماثلة: الدفع في الوقت المحدد، ولكن ليس قبل ذلك، تنطبق على المكونات الأخرى للالتزامات المتداولة: سلف العملاء، والقروض قصيرة الأجل، والضرائب. في الواقع، من مثل هذه التنازلات أو البحث عن الأمثل - "لا تدفع للمورد لأطول فترة ممكنة، لكن لا تغضبه"، "احتفظ بحد أدنى من المال (المخزون، البضائع في المستودع)، لكن تذكر أن هناك "يجب أن يكون احتياطي تأمين" - هو فن إدارة رأس المال العامل. كلما قل حجم رأس المال العامل الذي تحتاجه الشركة (دون المساس بالسيولة واستمرارية الأعمال)، كلما تم تحرير المزيد من الأموال لأغراض أخرى. وفي ظل ظروف السوق الروسية المتزايدة التشديد، يتزايد دور التمويل من الاحتياطيات الداخلية.
لذلك، لضمان الملاءة والربحية والنتائج المستهدفة الأخرى للأنشطة المالية للمؤسسة، من الضروري تحسين عملية إدارة رأس المال العامل. يحتل استخدام أساليب إدارة رأس المال العامل في نظام الإدارة المالية مكانًا مهمًا بين التدابير التي تهدف إلى تحسين تشغيل المؤسسة وتعزيز انضباطها المالي.
يتم تعريف مفهوم "إدارة رأس المال العامل" على أنه تغيير في مقدار وهيكل رأس المال العامل وفقًا لـ أهداف محددة. وفي الوقت نفسه، من الواضح أن أي تأثير على مقدار رأس المال العامل للشركة يمكن تنفيذه بثلاث طرق - من خلال الأصول المتداولة، ومن خلال الالتزامات قصيرة الأجل، ومن خلال هاتين الرافعتين في وقت واحد. وبالتالي، تدير الشركة رأس مالها العامل من خلال تحديد حجم وهيكل معين للاستثمارات في الأصول المتداولة واختيار مصادر تمويلها.
الهدف الرئيسي للشركة هو زيادة القيمة للمالكين على المدى الطويل. من وجهة نظر الإدارة المالية، يتلخص هذا الهدف بشكل أساسي في زيادة القيمة الأساسية لرأس مال الشركة. وفي هذه الصيغة يتم استخدام هذا الهدف في العمل كهدف المستوى الأول لإدارة رأس المال العامل للشركة.
ويبين الشكل (6) العلاقة بين القيمة الأساسية لرأس مال الشركة ونتائج إدارة رأس المال العامل.
الشكل 6. العلاقة بين نتائج إدارة رأس المال العامل للشركة والقيمة الأساسية لرأس المال
يمكن التعليق على الرسم البياني أعلاه على النحو التالي.
وبموجب نموذج الدخل التشغيلي المتبقي، يتم تحديد القيمة الأساسية لحقوق الملكية من خلال قيمتها الدفترية في وقت التقييم، بالإضافة إلى القيمة الحالية لتدفق الدخل التشغيلي المتبقي. يتم تحديد مبلغ الربح التشغيلي المتبقي، على وجه الخصوص، من خلال عائد الشركة على الأصول.
والعائد على الأصول، بدوره، هو مقياس لكفاءة تشغيل الشركة. وبالتالي يمكن اعتبار زيادة العائد على الأصول هو هدف المستوى الثاني لإدارة رأس المال العامل. القيد على زيادة العائد على الأصول هو الحاجة إلى ضمان المستوى المسموح بهالسيولة للشركة.
الهدف من المستوى الثالث هو القيمة المخططة لمؤشر معين لنتائج إدارة رأس المال العامل، ويتم تحديده وفقًا لأهداف المستويات الأعلى.
نظام إدارة رأس المال العامل عبارة عن مجموعة من الإجراءات الإدارية التي تهدف إلى زيادة كفاءة استخدام الموارد المالية المحولة إلى رأس المال العامل للمؤسسة، وزيادة ربحية أصولها وسيولتها مع الحفاظ على أنشطة التشغيل دون انقطاع. تتلخص هذه المهام في تقليل مدة دورات التشغيل والإنتاج للمؤسسة من خلال القضاء على جميع المراحل والعمليات غير الفعالة وغير المنتجة، مما يسمح بزيادة معدل دوران رأس المال العامل وتقليل حجمه. يتكون نظام إدارة رأس المال العامل من أربع مراحل مترابطة، موضحة في الشكل التالي (7):
الشكل 7. نظام إدارة رأس المال العامل
التقنين هو المرحلة الأولى والضرورية في بناء نظام فعال لإدارة رأس المال العامل. إنها عملية تحديد المبلغ المبرر اقتصاديًا للأموال المجمدة في جميع مراحل دورة التشغيل في المتوسط في كل نقطة زمنية من الفترة المخططة، بناءً على أحجام الإنتاج والمبيعات والمشتريات المحددة (المحددة في الخطة) شروط التسويات مع الموردين والعملاء. ترجع أهمية التوحيد القياسي إلى حقيقة أنه في هذه المرحلة يتم تحديد العلاقات الرئيسية بين مستوى رأس المال العامل والظروف التي تعمل فيها المؤسسة. وبالتالي، يتم بناء نموذج رأس المال العامل مع بعض المعلمات والعوامل المحددة. في المراحل التالية للتوحيد القياسي، يمكن تحسين هذه العوامل، وبمساعدة النموذج الذي تم إنشاؤه، يمكن تحسين المزيد المستوى الفعالالقوى العاملة.
تفترض منهجية التقييس أنه يتم حساب المعيار عن طريق ضرب المعيار في حجم المؤشر في فترة التخطيط التي يتم حساب المعيار عليها. في هذه الحالة، فإن القاعدة هي قيمة محسوبة مبررة اقتصاديًا وتعكس إحدى الظاهرتين التاليتين: مدة الفترة التي يتم خلالها تجميد الموارد المالية في مرحلة معينة من دورة التشغيل (في هذه الحالة، يتم التعبير عنها بالأيام)؛ حجم الموارد المجمدة في مرحلة معينة من دورة التشغيل، لكل وحدة حسابية معينة (في هذه الحالة، يتم التعبير عنها من الناحية النقدية أو المادية لكل وحدة حسابية).
على سبيل المثال، عند تقنين المخزون باستخدام الطرق التقليدية، يتم تحديد المعدل بالأيام للمواد الأساسية والمكونات والمنتجات شبه المصنعة المشتراة (والتي تشكل حصة كبيرة من المخزون في المؤسسة) من خلال تكرار عمليات التسليم و/أو الكتابة- خصم المواد (المخزون الحالي) ؛ مدة العمليات التي تتم بالمواد لقبولها وتفريغها (قبول وتفريغ المخزون) والتحضير التكنولوجي للإنتاج ( الاحتياطي التكنولوجي); مدة الفترة من لحظة نقل ملكية البضائع والمواد حتى لحظة وصولها إلى المستودع في حالة وجود تناقض (مخزون النقل)؛ مدة الفترة المقدمة مع توريد إضافي للمواد في حالة عدم التسليم في الوقت المحدد من قبل الموردين (مخزون السلامة). يمكن تحديد معايير الأنواع الأخرى من عناصر المخزون بناءً على تحليل أرصدتها في الفترات الماضية وقيمة قاعدة الحساب المحددة التي تطورت في الفترات الماضية - المؤشر الذي يتم على أساسه حساب المعيار (معبر عنه بالروبل للعناصر المحددة قاعدة الحساب).
يتم تحديد معيار العمل قيد التقدم (WIP) للمنتج على أنه حاصل ضرب مدة دورة إنتاج المنتج وعامل زيادة التكلفة. هذا المعامل هو تقييم لطبيعة الزيادة في التكاليف في عملية الإنتاج أو درجة مشاركة الموارد المادية والعمالية في مراحل مختلفةدورة إنتاج المنتج.
يعتمد معيار المنتجات النهائية (GP) على طول الفترة المطلوبة لإعداد المنتجات للشحن (التعبئة والتغليف ووضع العلامات واختيار المنتجات وتجميعها، وما إلى ذلك) والشحن المباشر.
يعتمد معيار الحسابات المستحقة القبض من المشترين والعملاء (المستحقات من المشترين) على متوسط مدة الدفع المؤجل المقدم للمشتري عند تسليم المنتجات؛ للسلف الصادرة للموردين والمقاولين - على متوسط فترة الدفع المسبق للموارد المشتراة على أساس الدفعة المقدمة.
التقنية التقليديةويرد تقنين رأس المال العامل في الشكل (8).
الشكل 8. المنهجية التقليدية لتقنين رأس المال العامل
يعتبر النهج المدروس للتوحيد عالميًا بالنسبة لمختلف الأشخاص شركات بناء الآلات. للشركات ذات دورة طويلةالإنتاج، يمكن تغيير هذه المنهجية وتحديدها مع الأخذ بعين الاعتبار خصوصياتها وخصائص عملها في اقتصاد السوق.
إدارة رأس المال العامل للمؤسسة كوظيفة أساسية تحدد تنظيم رأس المال العامل، بما في ذلك:
- - تحديد تكوين وهيكل رأس المال العامل؛
- - تحديد حاجة المنشأة لرأس المال العامل؛
- - تحديد مصادر تكوين رأس المال العامل؛
الهدف من إدارة رأس المال العامل هو تحديد حجم وهيكل رأس المال العامل ومصادر تغطيته والعلاقة بينهما كافية لضمان الإنتاج طويل الأجل والنشاط المالي الفعال للمؤسسة.
يمكن أن تكون مصادر تكوين رأس المال العامل إما الأموال الخاصة (على سبيل المثال، رأس المال العامل، الربح، وما إلى ذلك) أو الأموال المقترضة (على سبيل المثال، الأموال المقترضة (القروض المصرفية قصيرة الأجل)؛ القروض الحكومية، وما إلى ذلك).
في نظرية الإدارة المالية تم تطوير معايير مختلفة للإدارة الفعالة لرأس المال العامل ومصادر تكوينه. أهمها ما يلي:
- 1) التقليل من الحسابات الجارية المستحقة الدفع. هذا النهج يقلل من احتمال فقدان السيولة. ومع ذلك، تتطلب مثل هذه الاستراتيجية استخدام مصادر طويلة الأجل ورأس المال السهمي لتمويل غالبية رأس المال العامل؛
- 2) التقليل من إجمالي تكاليف التمويل. وفي هذه الحالة، يتم التركيز على الاستخدام الأساسي للحسابات قصيرة الأجل المستحقة الدفع كمصدر لتغطية الأصول. هذا المصدر هو الأرخص، لكنه يتميز بمستوى عالٍ من مخاطر عدم الوفاء بالالتزامات، على عكس الوضع عندما يتم تمويل رأس المال العامل بشكل رئيسي من مصادر طويلة الأجل؛
- 3) التعظيم التكلفة الكاملةشركات. تدمج هذه الإستراتيجية عملية إدارة رأس المال العامل في الإستراتيجية المالية الشاملة للشركة. وجوهرها هو أن أي قرارات في مجال إدارة رأس المال العامل تساهم في زيادة القيمة الاقتصادية للمؤسسة يجب أن تعتبر مناسبة.
نماذج تمويل رأس المال العامل التي تم تطويرها في نظرية الإدارة المالية، من ناحية، تنطلق من حقيقة أن سياسة الإدارة يجب أن تضمن البحث عن حل وسط بين مخاطر فقدان السيولة والكفاءة التشغيلية، من ناحية أخرى، عند الاختيار. مصادر التمويل، يتم اتخاذ قرار يأخذ في الاعتبار فترة جذبها وتكاليف استخدامها.
لذا فإن سياسة بريجهام يو هي أن هناك ثلاثة خيارات سياسية لتشكيل رأس المال العامل للمؤسسة:
- - "الهدوء" حيث يوجد مستوى مرتفع نسبيا من المخزونات والذمم المدينة والنقدية. يرتبط بالحد الأدنى من المخاطر والأرباح؛
- - "الاحتواء" حيث يتم تخفيض مستوى رأس المال العامل إلى الحد الأدنى. يمكن أن يحقق أكبر قدر من الربح، ولكنه أيضًا الأكثر خطورة؛
- - "معتدل" هو الخيار المتوسط.
يتم توضيح مستوى رأس المال العامل عند تنفيذ هذه الاستراتيجيات من خلال الرسم البياني (العلاقة الخطية بين رأس المال العامل وإيرادات المبيعات مشروطة) (الشكل 9):
الشكل 9. نموذج Y. بريجهام
ستويانوفا إي إس. يأخذ في الاعتبار في أعماله سياسة الإدارة التشغيلية المتكاملة للأصول المتداولة (يشار إليها فيما يلي بـ TA) والالتزامات المتداولة (يشار إليها فيما بعد بـ TP)، والتي تجمع بين سياسة إدارة TA وسياسة إدارة TP. ويتكون جوهرها، من ناحية، من تحديد المستوى الكافي والهيكل العقلاني للمساعدة الفنية، ومن ناحية أخرى، في تحديد حجم وهيكل مصادر تمويل المساعدة الفنية.
اعتمادًا على حجم حصة الأصول المتداولة في تكوين جميع الأصول، يتم تمييز خيارات السياسة التالية لإدارة الأصول المتداولة، والتي تشبه بشكل أساسي تلك الموضحة أعلاه:
- - عنيف. وتتمثل السمات الرئيسية في الحفاظ على نسبة عالية من الأصول المتداولة، وبالتالي انخفاض معدل دورانها. فهو يوفر مستوى كافيا من السيولة، ولكن عائد منخفض على الأصول.
- - محافظ. السمة الرئيسية لها هي تثبيط النمو وانخفاض مستوى الأصول المتداولة، ولكنها تحمل مخاطرة عاليةفقدان السيولة بسبب عدم تزامن الإيصالات والمدفوعات، لذلك يتم تنفيذها إما في ظروف القدرة على التنبؤ الكافي بالإيصالات والمدفوعات، وحجم المبيعات والمخزونات، أو في ظل وفورات صارمة.
- - معتدل - خيار حل وسط. معلماتها عند مستوى متوسط.
ويجب أن يقابل كل نوع من هذه السياسات سياسة تمويل. اعتمادا على حجم حصة الالتزامات قصيرة الأجل، يتم تمييز خيارات السياسة التالية لإدارة الالتزامات قصيرة الأجل بين جميع الالتزامات.
- - عنيف. السمة الرئيسية لها هي هيمنة الالتزامات قصيرة الأجل.
- - محافظ. الميزة الرئيسية هي الثقل النوعي المنخفض.
- - معتدل - خيار حل وسط. مستوى متوسطقرض قصير الأجل.
يتم توضيح توافق الأنواع المختلفة من سياسات إدارة المساعدة الفنية والحصة الفنية من خلال مصفوفة اختيار السياسة للإدارة التشغيلية المتكاملة للمساعدة الفنية والحصة الفنية (الجدول 1).
الجدول 1. مصفوفة الإدارة التشغيلية المتكاملة للأصول والالتزامات المتداولة (سياسة الإدارة المتكاملة (المشار إليها فيما يلي باسم PKU))
|
سياسة إدارة المساعدة الفنية سياسة إدارة TP |
عنيف |
معتدل |
محافظ |
|
عنيف |
عنيف |
معتدل |
لا تتطابق |
|
معتدل |
معتدل |
معتدل |
معتدل |
|
محافظ |
لا تتطابق |
معتدل |
محافظ |
عند تحليل مصفوفة PKU، من الواضح أن بعض أنواع سياسات إدارة الأصول الحالية لا يتم دمجها مع أنواع معينة من سياسات إدارة الالتزامات الحالية. وينطبق هذا على السياسة العدوانية لإدارة الأصول المتداولة، والتي لا يتم دمجها مع سياسة محافظة لإدارة الالتزامات المتداولة، والعكس صحيح. بادئ ذي بدء، يرجع ذلك إلى حقيقة أن تدابير إدارة الأصول المتداولة تتعارض بشكل مباشر مع أساليب إدارة الالتزامات المتداولة.
هذه المصفوفة لها معنى عملي عند اتخاذ القرارات بشأن سياسة الإدارة المتكاملة للأصول المتداولة والالتزامات المتداولة. يمكن للشركة أن تفعل الاختيار الصحيحفي هذه القضية الأساسية، الحصول على جميع المعلومات (الموثوقة بالضرورة) حول البيئة الداخلية للمؤسسة وحول المعالم الرئيسية للبيئة الخارجية.
مما سبق يمكننا أن نستنتج أن مصادر تكوين رأس المال العامل يمكن أن تكون الأموال الخاصة والمقترضة. اعتمادًا على هيكل تمويل رأس المال العامل، يتم التمييز بين سياسات إدارة رأس المال العامل المختلفة.
تعد كفاءة استخدام رأس المال العامل جزءًا لا يتجزأ من كفاءة جميع أنشطة المؤسسة. قد تعتمد المؤشرات مثل الأصول المادية والأصول الثابتة وموارد العمل والموارد المالية وما إلى ذلك على مستوى الكفاءة من حيث رأس المال العامل. ولهذا السبب، يجب على المؤسسة أن تسعى جاهدة لتحسين كفاءة استخدام رأس المال العامل، وهو أمر ضروري لتعظيم مستوى النشاط الاقتصادي للمؤسسة ككل.
في الأنشطة العملية، يسبق تقنين رأس المال العامل تحليل رأس المال العامل وعناصره الرئيسية. لإجراء تحليل من أجل زيادة سيولة المؤسسة، يقترح المؤلف معايير تسمح بتحديد المخزونات غير المطالب بها والحسابات المستحقة القبض المتأخرة والمشكوك في تحصيلها. على سبيل المثال، لتحديد المواد الزائدة وغير السائلة، من الضروري تحليل الفترة الزمنية التي تكون فيها المواد في المستودع من لحظة شرائها إلى لحظة إجراء التحليل، والسرعة النسبية لاستهلاكها. بالنسبة للعمل الجاري والمنتجات النهائية، قد يكون أساس الاعتراف بالمخزونات على أنها لم يطالب بها أحد هو غياب (إنهاء) العقد مع العميل وغياب مشتري جديد، وغياب الحركة على هذا العنصر خلال فترة معينة. لتحديد الذمم المدينة المشكوك في تحصيلها، من الضروري تحليل عمر الدين ومقارنته بالشروط المنصوص عليها في العقود. إن تنظيم العمل لتقليل حجم المخزونات غير المطالب بها (على سبيل المثال، المبيعات) وإرجاع الديون المتأخرة يمكن أن يساعد في توليد النقد على المدى القصير، وبالتالي زيادة سيولة المؤسسة.
لتوحيد وزيادة كفاءة استخدام رأس المال العامل على المدى المتوسط، وديناميكيات حجم رأس المال العامل وعناصره الفردية التي تطورت في المؤسسة، وكذلك ديناميكيات المعلمات (أو العوامل) المستخدمة لحساب يتم تحليل المعيار. على سبيل المثال، فيما يتعلق بالمواد، من الضروري تحليل الفترات المخططة لاستخدامها في الإنتاج وللاحتياجات الاقتصادية في وقت التحليل، وتكرار عمليات الشراء والشطب للإنتاج. بالنسبة للعمل الجاري، فإن مدة دورة إنتاج المنتج وطبيعة الزيادة في التكاليف أثناء عملية الإنتاج هي ذات أهمية. بالنسبة للمنتجات النهائية - الوقت الذي يقضيه في مستودع المنتجات النهائية من نهاية إنتاجها حتى لحظة الشحن. بالنسبة للذمم المدينة، يتم تحليل الشروط الرئيسية للتسويات مع المشترين والعملاء.
رأس المال العامل (رأس المال العامل) هو جزء من رأس مال المؤسسة المستثمر في أصولها الحالية (الحالية)، والتي يتم تجديدها بانتظام معين لضمان الأنشطة الحالية، وعلى الأقل، يتم تدويرها مرة واحدة خلال السنة أو دورة إنتاج واحدة.
يتم تقسيم الأصول المتداولة، اعتمادًا على القدرة على التحويل بسهولة إلى أموال، إلى مخزونات قابلة للتسويق ببطء، وقابلة للتسويق بسرعة - حسابات القبض، والأكثر سيولة - الاستثمارات المالية قصيرة الأجل (الأوراق المالية القابلة للتسويق بسهولة) والنقد
يعتمد مقدار كل عنصر من عناصر رأس المال العامل على أداء أقسام معينة من المؤسسة. الإنتاج والمبيعات والتسويق والقرارات المالية والتسعير و أجور- هذه هي أقصر قائمة من الأنشطة التي لا تؤثر فقط على مقدار رأس المال العامل، ولكن أيضًا على سرعة تحويل الأصول الفردية إلى أموال. يتأثر حجم وسرعة التغيرات في رأس المال العامل أيضًا بالبيئة الخارجية للمؤسسة (أسواق السلع وأسواق رأس المال والمؤسسات المالية). والمثال النموذجي هو التقلبات الكبيرة في مستويات المخزون في الصناعات الموسمية. وعندما يبدأ الطلب على منتجات هذه الصناعات في الزيادة، ينخفض مخزون السلع التامة الصنع وتزداد الحسابات المدينة. يمكن اعتبار الدورة كاملة عندما تتحول الحسابات المدينة (الفواتير غير المدفوعة للبضائع المسلمة) إلى أموال.
رأس المال العامل مهم في المقام الأول من وجهة نظر ضمان استمرارية وكفاءة الأنشطة الحالية للمؤسسة. نظرًا لأنه في كثير من الحالات يكون التغيير في قيمة الأصول المتداولة (المتداولة) مصحوبًا بتغيير في الالتزامات (المتداولة) قصيرة الأجل، فإن كلا هذين الكائنين المحاسبيين يتم اعتبارهما، كقاعدة عامة، معًا في إطار صافي رأس المال العامل سياسة الإدارة، والتي يتم حساب قيمتها على أنها الفرق بين رأس المال العامل والالتزامات قصيرة الأجل.
يصاحب نشاط الإنتاج حركة مستمرة للأموال من شكل من أشكال الأصول إلى شكل آخر. الأموال هي مصطلح مالي يشير إلى الموارد المستثمرة في أصول الشركة في شكل نقد وحسابات القبض والمخزون والمعدات، أو التي تتلقاها الشركة في شكل قروض مصرفية وائتمان وسندات ورأس مال أسهم. تتسبب جميع قرارات الإدارة في حدوث تغييرات في حجم ونمط تدفقات المخزون. وينطبق هذا على كل من الأموال المنفقة (الاستثمارات) والأموال المتلقاة (المصادر). ونتيجة لقرارات الإدارة الصحيحة، فإن التأثير التراكمي لهذه الحركات يؤدي إلى زيادة القيمة السوقية للمؤسسة. في ظل ظروف معينة، تؤدي حركة الأموال إلى تغيير في التدفقات النقدية، والتي، تحت تأثير جميع القرارات، تحدد الجدوى المالية للمؤسسة على المدى الطويل.
تظهر حركة الأموال في الشكل. 3.1. ويعكس وقت دورانها الكامل متوسط وقت الاستثمار في المخزونات والذمم المدينة. من مصلحة المؤسسة تقليل مدة هذا الدوران قدر الإمكان.
في الظروف الحديثة، يعد ضمان السيولة أحد أهم مجالات الإدارة المالية، أي الحفاظ على قدرة المؤسسة على دفع النفقات والتزامات الديون في الوقت المناسب. إذا كان التركيز، في ظروف الاستقرار الاقتصادي، على نمو المؤسسة وربحيتها، ففي ظروف عدم اليقين الاقتصادي والتضخم وارتفاع أسعار الفائدة، يجب على المدير المالي أن يقلق باستمرار بشأن البقاء والحفاظ على السيولة.
ترتبط السيولة والتدفق النقدي ارتباطًا وثيقًا. ولكن مفاهيم التدفق النقدي وتدفق الأموال لديها أصول مختلفةوالتطبيقات في المالية والمحاسبة. إن مفاهيم الربحية وصافي رأس المال العامل وصافي الدخل وتدفق الأموال التي يتعامل معها المحاسبون لا تعتمد على مفهوم التدفق النقدي. وتركز هذه المفاهيم على الإيرادات والمصروفات المسجلة عن طريق المحاسبة، والغرض منها هو تسجيل النفقات والدخل لفترات معينة. يهتم المديرون الماليون والمصرفيون والمقرضون والمستثمرون أكثر بالتدفقات النقدية الحالية والمستقبلية لأنهم بحاجة إلى معرفة ما لديهم (سيكونون قادرين على الحصول عليه) لإعادة الاستثمار ودفع أرباح الأسهم والفوائد وأصل القروض.
يقيس الربح العلاقة بين الدخل والمصروفات خلال فترة معينة، وبالتالي يبدو أنه مرتبط بمفهوم التدفق النقدي. ولكن بما أن الإيرادات تشمل المبيعات الائتمانية والمقبوضات المؤجلة، والتكاليف تشمل الحسابات الدائنة والديون، فإن مفهوم الربح يرتبط بمفهوم تدفق الأموال.
يرتبط صافي رأس المال العامل أيضًا بمفهوم تدفق الأموال. هذه القيمة هي الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة في وقت معين. صافي رأس المال العامل هو مفهوم كمي بحت لا يحتوي على معلومات حول جودة الأصول أو الالتزامات المتداولة. وبما أن مفهوم صافي رأس المال العامل يشير إلى الأصول المتداولة التي سيتم تحويلها في نهاية المطاف إلى نقد، فهناك علاقة بين صافي رأس المال العامل للشركة ونقدها. إلا أن هذه العلاقة ليست جامدة وهي دالة لوقت بيع الأصول واستلام الأموال (وبالتالي نتحدث عن حركة أو تدفق الأموال). فقط عندما نبدأ في مراعاة وقت تحويل الأصول إلى أموال أو وقت سداد الالتزامات المتداولة، يمكننا التحدث عن تخطيط التدفق النقدي، لأن هذا المفهوم ديناميكي.
يجب على المدير المالي أن يفهم الفرق بين التدفق النقدي (المفهوم المالي) وتدفق الأموال (المفهوم المحاسبي).
الأهداف الرئيسية لتخطيط التدفق النقدي هي:
- توقع الطلب المستقبلي للمؤسسة على الأموال؛
- وتقييم الآثار المالية لهذا الطلب؛
- تحديد مسارات العمل الممكنة واختيار أفضلها لتلبية الطلب.
يمكن أن يبدأ التخطيط بعد الانتهاء من تحليل السيناريوهات المختلفة وتقدير التدفقات النقدية. إن نتيجة تخطيط التدفق النقدي هي من ناحية استثمار النقد الحر (الزائد) ومن ناحية أخرى الحصول على قروض قصيرة الأجل لتغطية العجز في النقد الحر. ونظرا لتنوع أدوات سوق المال التي يمكن استثمار الأموال الفائضة فيها، وتعدد مصادر القروض قصيرة الأجل، يجب على المدير حل مشكلة اختيار الأدوات التي توفر أكبر عائد مع الحد الأدنى من المخاطر (للاستثمار) وأقل فائدة معدل (للاقتراض).
يمكن قياس الوقت الذي يستغرقه المال للمرور عبر حسابات رأس المال العامل ليتحول إلى أموال مرة أخرى ويسمى بدورة التدفق النقدي. في بداية الدورة، تستثمر الشركة الأموال في الأصول المتداولة، وتنتهي الدورة عندما يتم إرجاع الأموال كدفعة مقابل السلع والخدمات المقدمة. مدة دورة التدفق النقدي تساوي متوسط مدة دوران المخزون بالإضافة إلى متوسط التأخير في الدفع للسلع والخدمات الموردة (الحسابات المدينة) مطروحًا منها متوسط التأخير في سداد الحسابات المستحقة الدفع. يعد حساب مدة دورة التدفق النقدي وإيجاد طرق لتسريع تدفق الأموال إلى الداخل وإبطاء تدفقها إلى الخارج أهم مهمة لمدير رأس المال العامل.
يتم تعريف دورة التدفق النقدي على النحو التالي:
دورة التدفق النقدي = متوسط مدة دوران المخزون + متوسط فترة سداد الحسابات المدينة - متوسط فترة سداد الحسابات المدينة = عدد الأيام في فترة التخطيط × [متوسط المخزون: تكلفة البضاعة المباعة + متوسط الحسابات المدينة: حجم المبيعات - متوسط الديون المستحقة الدفع: تكلفة البضاعة المباعة].
وفي هذه الحالة، يكون متوسط حجم المخزونات والذمم المدينة والدائنة مساوياً للمتوسط الحسابي للمؤشرات في بداية ونهاية فترة التخطيط.
على سبيل المثال، يبلغ متوسط حجم المخزون والذمم المدينة والدائنة 1.500 و2.000 و833 ألف وحدة عملة، على التوالي، وتبلغ إيرادات المبيعات 15.000 ألف وحدة عملة، وتكلفة البضائع المباعة 10.000 ألف وحدة عملة، وبالتالي فإن حركة التدفق النقدي للدورة تساوي:
وبالتالي فإن الوقت اللازم لتحويل المخزون إلى بضائع تامة الصنع هو 54 يومًا، ويستغرق تحصيل المستحقات 48 يومًا أخرى، لكن متطلبات النقد أو فترة تداول النقد ليست 102 يومًا، ولكنها أقل بـ 30 يومًا بسبب فترة تأجيل الدفع على الحسابات الدائنة . وفي غضون 72 يومًا، سيتعين على الشركة تمويل الإنتاج. يجب العثور على هذه الأموال. ولتقدير تكاليف التمويل لدورة التدفق النقدي هذه، يتم استخدام معدل التمويل قصير الأجل، على افتراض أن كل التمويل يتم من خلال الديون (على سبيل المثال، 20% سنويًا). ثم:
تكاليف التمويل = متوسط الاستثمار × مدة الاستثمار × (النسبة: 360).
هدف المدير هو الحفاظ على الحد الأدنى من هذه التكاليف (انظر الجدول 3.1).
| مكونات صافي رأس المال العامل | متوسط حجم الاستثمار (ألف وحدة) | متوسط مدة الاستثمار (بالأيام) | تكاليف التمويل (بالألف وحدة) |
|---|---|---|---|
| محميات | 1500 | 54 | 45 |
| الحسابات المستحقة | 2000 | 48 | 53 |
| حسابات قابلة للدفع | 833 | 30 | 14 |
ومن هنا التكاليف الإجمالية لتمويل الدورة:
45 + 53 - 14 = 84 ألف.
يعد حساب تكاليف تمويل تنظيم التدفقات النقدية مفيدًا لأنه يسمح للمدير بتقييم مدى فعالية استخدام أموال المؤسسة. وهذا التقييم بدوره بمثابة نقطة انطلاق لتقييم العلاقة بين تكاليف الحفاظ على دورة تدفق نقدي معينة والأرباح الناتجة. على سبيل المثال، إذا رأت الإدارة أن تكاليف الحسابات المدينة مبالغ فيها، فقد تقوم بتغيير شروط سياستها الائتمانية لتقليل مبلغ النقد المتوقع استلامه.
تسعى كل مؤسسة إلى تقصير دورة التدفق النقدي قدر الإمكان، ولكن دون الإضرار بالإنتاج. وهذا يؤدي إلى زيادة الأرباح، وذلك لأن تقليص مدة تداول الأموال يقلل الحاجة إليها مصادر خارجيةالتمويل، وبالتالي التكاليف المالية، وبالتالي تقليل تكلفة المنتجات المباعة.
يمكن تخفيض دورة التدفق النقدي أو فترة التداول النقدي عن طريق:
- تقليل فترة تداول المخزون بسبب سرعة إنتاج وبيع البضائع؛
- وتقليص فترة تداول المستحقات عن طريق تسريع التسويات؛
- إطالة فترة تداول الحسابات المستحقة الدفع عن طريق إبطاء المدفوعات للموارد المشتراة. يجب تنفيذ هذه الإجراءات حتى تؤدي إلى زيادة تكاليف المنتج أو انخفاض إيرادات المبيعات.
وبالتالي، فإن القرارات في مجال إدارة المخزون والذمم المدينة والدائنة تؤثر على كل من طول فترة تداول النقد والسياسة المتعلقة بمصادر التمويل الخارجية.
يشمل المخزون المواد الخام، والأعمال قيد التنفيذ، والسلع التامة الصنع. لا تنطوي الاستثمارات في المخزونات على خصائص تكلفتها فحسب، بل تتضمن أيضًا تكاليف التخزين، والتكاليف الناجمة عن التآكل المعنوي والمادي، والتكلفة الضمنية لرأس المال، أي معدل الربح الذي كان من الممكن الحصول عليه من خلال استثمار الأموال المستثمرة في المخزونات درجة مماثلة من المخاطر. إن الإمداد الكافي بالمواد الخام والإمدادات ينقذ المؤسسة في حالة حدوث نقص غير متوقع في الإمدادات المناسبة من إيقاف عملية الإنتاج أو شراء مواد بديلة أكثر تكلفة. طلب لمجموعة كبيرة من الموارد المادية، على الرغم من أنه يؤدي إلى تكوين مخزونات كبيرة، إلا أنه يوفر ميزة الخصم على سعر الشراء. يلغي المخزون الكبير من المنتجات النهائية إمكانية نقص المنتج في حالة ارتفاع الطلب بشكل غير متوقع. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمؤسسة، التي لديها إمدادات كافية من المنتجات النهائية، تقديم خصم للعملاء، وتحفيز بيع منتجاتها. تتمثل مهمة المدير المالي في تحديد ومقارنة التكاليف والفوائد المرتبطة بالاحتفاظ بالمخزون.
الحسابات المدينة هي الفواتير غير المدفوعة للمنتجات التي تم تسليمها (الحسابات المدينة)، وكذلك الفواتير المستحقة القبض. تتمثل أهداف إدارة الذمم المدينة في تحديد درجة مخاطر إعسار العملاء، وحساب القيمة المتوقعة للاحتياطي الديون المشكوك في تحصيلهاوتطوير ومراجعة شروط سياسة الائتمان في الوقت المناسب، مما يزيد من كفاءة إجراءات تحصيل الديون (سياسة التحصيل).
النقد وما في حكمه هو الجزء الأكثر سيولة من رأس المال العامل. يشمل النقد الأموال المتوفرة في الحسابات الجارية وحسابات الودائع. معادلات النقد هي استثمارات مالية سائلة قصيرة الأجل: الأوراق المالية للمؤسسات الأخرى، وأذونات الخزانة الحكومية، والسندات الحكومية والأوراق المالية الصادرة عن الحكومات المحلية. عند الاختيار بين النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، يقوم المدير المالي بحل مشكلة مشابهة لمشكلة إدارة المخزون. هناك فوائد مرتبطة ببناء احتياطي نقدي كبير: تقليل مخاطر نفاد النقد وسداد الديون في الوقت المحدد. من ناحية أخرى، فإن تكاليف تخزين النقد المجاني المؤقت أعلى من التكاليف المرتبطة باستثمار الأموال على المدى القصير في الأوراق المالية (يمكن أخذها بشكل مشروط بمقدار الربح المفقود في حالة التمويل قصير الأجل المحتمل). وبالتالي، يحتاج المدير المالي إلى اتخاذ قرار بشأن الاحتفاظ بالنقد الأمثل.
الالتزامات قصيرة الأجل هي التزامات المؤسسة تجاه الموردين والموظفين والبنوك والدولة وغيرها، وتقع الحصة الرئيسية منها على القروض المصرفية والفواتير غير المدفوعة للمؤسسات الموردة. في اقتصاد السوق، المصدر الرئيسي للقروض هو البنوك التجارية. لذلك، أصبح من الشائع أن يطلب البنك تأمين القروض بأصناف المخزون. الخيار البديليتمثل استلام الأموال في بيع المؤسسة لجزء من مستحقاتها إلى مؤسسة مالية، مما يتيح لها الفرصة لتلقي الأموال بموجب التزام الدين. وبالتالي، يمكن لبعض المؤسسات أن تحل مشاكلها التمويلية قصيرة الأجل عن طريق رهن أصولها الحالية، والبعض الآخر - عن طريق بيعها جزئيا.
يمكن تقديم صافي رأس المال العامل كجزء من رأس المال الدائم (الأسهم والديون طويلة الأجل) الذي يهدف إلى تمويل رأس المال العامل. ويمكن حسابها على النحو التالي:
صافي رأس المال العامل = (حقوق الملكية + مطلوبات طويلة الأجل) - أصول ثابتة.
من ناحية أخرى، يمكن اعتبار صافي رأس المال العامل جزءًا من رأس المال العامل الذي لا تغطيه الحسابات الدائنة قصيرة الأجل، ومن هنا حسابه:
صافي رأس المال العامل = الأصول المتداولة - الالتزامات قصيرة الأجل.
الهدف من سياسة إدارة صافي رأس المال العامل هو تحديد حجم وهيكل الأصول المتداولة ومصادر تغطيتها والنسبة بينها كافية لضمان الإنتاج طويل الأجل والنشاط المالي الفعال للمؤسسة. لتحقيق هذا الهدف، يجب حل المهام التالية:
ويتجلى التضارب بين المهمتين الأولى والثانية: فكلما زاد صافي رأس المال العامل، زادت السيولة، ولكن ربحية الأصول انخفضت. والعكس صحيح. وبالتالي، يجب أن توفر سياسات إدارة رأس المال العامل حلا وسطا بين مخاطر فقدان السيولة وخسارة الربحية.
بناءً على مصدر حدوثها، يتم تقسيم المخاطر تقليديًا إلى الجانب الأيسر، الناجم عن التغيرات في الأصول المتداولة الموجودة على الجانب الأيسر من الشكل التحليلي للميزانية العمومية، والجانب الأيمن، الناجم عن التغيرات في الالتزامات (الجانب الأيمن من الميزانية العمومية).
دعونا ننظر في حالة الأصول التي تحمل مخاطر الجانب الأيسر.
- حجم غير كاف من الأصول المتداولة:
- الأموال - المرتبطة بمخاطر انقطاع عملية الإنتاج، أو الفشل المحتمل في الوفاء بالالتزامات أو خسارة أرباح إضافية محتملة؛
- القدرات الائتمانية الخاصة - تؤدي إلى سياسة ائتمانية صارمة للغاية وغير تنافسية، محفوفة بخسارة العملاء والدخل الذي يجلبونه؛
- المخزون - يرتبط بمخاطر التكاليف الإضافية أو انقطاع الإنتاج.
- الأصول المتداولة الزائدة:
- ويؤدي فائض النقد الحر إلى نقص الربح من الاستثمارات في سوق رأس المال قصير الأجل؛
- ويصاحب الحسابات المستحقة القبض "المتضخمة" زيادة في خسائر الديون المعدومة؛
- يؤدي المخزون الزائد إلى زيادة تكاليف التخزين وخطر التقادم؛ ويتطلب الحفاظ على الأصول الفائضة تكاليف تمويل غير ضرورية، مما يؤدي أيضا إلى انخفاض الدخل.
تتوافق الخيارات الموصوفة لحالة الأصول المتداولة مع نوعين من السياسات لإدارة الأصول المتداولة: التقييدية والحذرة (انظر الجدول 3.2).
| المؤشرات | السياسة التقييدية | سياسة حذرة |
| حجم المبيعات ألف وحدة | 1000 | 1000 |
| الربح قبل الفوائد والضرائب ألف وحدة | 200 | 200 |
| الأصول المتداولة، ألف وحدة | 400 | 600 |
| الأصول غير المتداولة، ألف وحدة | 500 | 500 |
| إجمالي الأصول ألف وحدة | 900 | 1100 |
| حصة الأصول المتداولة من إجمالي الأصول، % | 44,4 | 54,5 |
| دوران الأصول (المبيعات / إجمالي الأصول) | 1,11 | 0,91 |
| العائد على الأصول، ٪ | 22,2 | 18,2 |
في ظروف اليقين، عندما يكون حجم المبيعات والتكاليف ومدة الطلب وشروط الدفع وما إلى ذلك معروفة بدقة، فإن أي مؤسسة تفضل الاحتفاظ فقط بالحد الأدنى المطلوب من رأس المال العامل. وتجاوز هذا الحد الأدنى يؤدي إلى زيادة الحاجة إلى مصادر خارجية لتمويل رأس المال العامل دون زيادة كافية في الأرباح. وتؤدي التخفيضات غير المبررة في رأس المال العامل إلى تباطؤ استحقاقات الموظفين، وانخفاض حجم المبيعات، وعدم كفاءة الإنتاج بسبب نقص المخزون الناتج عن السياسات التقييدية المفرطة.
يتغير الوضع مع ظهور حالة عدم اليقين. في هذه الحالة، ستحتاج الشركة إلى الحد الأدنى المطلوب من النقد والمخزونات، بالإضافة إلى مبلغ إضافي - مخزون الأمان في حالة الانحرافات غير المتوقعة عن القيم المتوقعة. وبالمثل، يعتمد مستوى المستحقات على شروط القرض المقدم، والشروط الأكثر صرامة لحجم مبيعات معين تعطي أدنى مستوى للمستحقات. إذا التزمت المنشأة بسياسة تقييدية لرأس المال العامل، فإنها ستحافظ على الحد الأدنى من مخزون الأمان من النقد والمخزون وستتبع سياسة ائتمانية متشددة، على الرغم من أن هذا قد يؤدي إلى انخفاض في حجم المبيعات.
تتضمن السياسة التقييدية فيما يتعلق برأس المال العامل الحصول على فوائد من حجم أصغر نسبيًا من الموارد المالية الميتة في رأس المال العامل، ولكنها في الوقت نفسه تنطوي أيضًا على أكبر المخاطر. والعكس صحيح بالنسبة للاستراتيجية الحذرة. عند اختيار العلاقة بين المستوى المتوقع للمخاطرة والعائد، تلتزم السياسة المعتدلة بـ "الموقف الوسطي".
ومن وجهة نظر التأثير على فترة تداول النقد، تؤدي السياسة التقييدية إلى تسارع دوران المخزون والذمم المدينة، وبالتالي تؤدي إلى فترة تداول نقدي قصيرة نسبيًا. الاتجاه المعاكس هو السياسة الحذرة، التي تسمح بمستويات أعلى من المخزونات والمستحقات، وبالتالي فترة أطول لتداول الأموال. ونتيجة للسياسة المعتدلة، فإن مدة فترة تداول الأموال تكون عند مستوى متوسط بين الاثنين الموصوفين أعلاه.
تنشأ مخاطر الجانب الأيمن في ظل الظروف التالية.
مستوى عال من الحسابات المستحقة الدفع. عندما تقوم شركة بشراء مخزون على أساس الدفع المؤجل، فإنها تقوم بإنشاء حسابات مستحقة الدفع بآجال استحقاق محددة. من الممكن أن تكون الشركة قد اشترت مخزونًا فيها أكثرمما تحتاجه في المستقبل القريب، وبالتالي، مع وجود قدر كبير من الاقتراض ومع وجود فائض في المخزون خامل، لن تتمكن الشركة من توليد النقد الكافي لدفع الفواتير، مما يؤدي إلى التخلف عن السداد.
الجمع دون المستوى الأمثل بين المصادر القصيرة الأجل والطويلة الأجل للأموال المقترضة. على الرغم من أن المصادر طويلة الأجل تميل إلى أن تكون أكثر تكلفة، إلا أنها في بعض الحالات يمكن أن توفر مخاطر سيولة أقل وكفاءة إجمالية أكبر.
حصة عالية من رأس مال الديون طويلة الأجل. وفي الاقتصاد المستقر، يكون مصدر الأموال هذا مكلفًا نسبيًا. وتتطلب حصتها المرتفعة نسبيًا في إجمالي مصادر الأموال أيضًا تكاليف عالية لصيانتها، أي أنها تؤدي إلى انخفاض الأرباح. إذا كانت الحسابات الدائنة قصيرة الأجل المفرطة تزيد من خطر فقدان السيولة، فإن الحصة المفرطة من المصادر طويلة الأجل تزيد من خطر انخفاض الربحية.
إن البحث عن سبل للتوصل إلى حل وسط بين مخاطر فقدان السيولة والربحية وحالة رأس المال العامل ومصادر تغطيتها يؤدي، من جهة، إلى زيادة رأس المال العامل وحصة رأس المال الدائم في تمويلها. (ينخفض خطر عدم السيولة، لكن خطر انخفاض العائد على الأصول يزداد)، ومن ناحية أخرى، إلى انخفاض رأس المال العامل كأصول أقل ربحية وزيادة في حصة القروض القصيرة الأرخص - مصادر التمويل على المدى الطويل (ينخفض خطر فقدان الربح، ولكن خطر عدم السيولة، ونتيجة لذلك، يزداد إعسار المؤسسة). في كل موقف محدد، يتم تحديد الأفضل في الظروف المالية المعينة، ويتم تحديد مزيج معقول من هذه الأنواع من المخاطر.
تعد مهمة الإدارة الفعالة لرأس المال العامل واحدة من أهم مهام المدير المالي. يعتمد الوضع المالي الحالي للشركة وقدرتها على الوفاء بالتزاماتها على حالتها.
لكي يظل حجم وهيكل رأس المال العامل هو الأمثل دائمًا، من الضروري إنشاء مثل هذا النظام ادارة رأس المال العامل، والذي سيسمح لك ليس فقط بتحديد معلماته مرة واحدة، ولكن أيضًا بمراقبة حالته.
النقطة الأساسية في هذا الأمر هي التنبؤ الأكثر دقة لمبلغ رأس المال على المدى القصير. لذلك، يتم تضمين عنصر من عناصر إدارتها في عملية الموازنة. لكن التنبؤ قصير المدى بهذه القيمة يجب أن يقترن بالتخطيط طويل المدى للعناصر الأخرى. عند إعداد الميزانية، يكفي الإشارة إلى معلمات المدخلات والمخرجات في بداية الفترة ونهايتها، وسيظل تقلبها الحالي خارج الأقواس. ستكون الميزانية هي المحدد لنظام إدارة رأس المال العامل والارتباط باستراتيجية العمل.
مراحل إنشاء نظام إدارة رأس المال العامل
عملية إنشاء النظام متعددة المراحل. التفاصيل حول كل مرحلة من مراحل إنتاجها أدناه.
المرحلة 1.تقييم المباني. بادئ ذي بدء، من المستحسن تقييم المتطلبات الأساسية اللازمة لتنفيذ النظام. علينا أن نجد أجوبة للأسئلة:
- مدى استعداد الشركة لهذا؛
- هل هناك الموارد اللازمة للإدارة؟
- هل هيكل الشركة نفسه شفاف؟
المرحلة 2.تحديد الأشخاص المسؤولين. في هذه المرحلة، يتم تحديد المستخدمين الذين سيديرون كل نوع من الأصول والمستلمين لمعلومات التقارير. وعلى عكس نظام الميزانية الكلاسيكي، فإنهم سوف يتدخلون بسرعة أكبر في مؤشرات دورة التشغيل. ومن المستحسن ربط النظام بالهياكل المالية والوظيفية.
من الضروري أن ننقل إلى مديري كل مستوى الحاجة إلى التدخل الفوري في العملية عند تحديد الانحرافات عن المؤشرات المخططة. للقيام بذلك، يُنصح بتطوير خيارات الحلول، نظرًا لأن نموذج ميزانية الشركة قد يحد منها. ولكن ضع في اعتبارك أيضًا "الحق في ارتكاب الأخطاء": في بداية رحلة التحسين، من الممكن اتخاذ قرارات خاطئة.
يجب أن يكون نظام تحديد الأهداف عند اتخاذ القرارات واضحًا حتى لا يفهم المديرون المختلفون "بطريقتهم الخاصة" مؤشرات معينة لبيئة الأعمال. من الناحية المثالية، يجب أن يقوم نظام إدارة رأس المال العامل بدمج مؤشرات الأداء الرئيسية (KPIs) على المستوى الأعلى وتقسيمها إلى مستوى صانع القرار. في هيكل المنطقة الفيدرالية المركزية، يجب تحديد المديرين المسؤولين عن كل نوع من الأصول المتداولة، مما يمنحهم سلطة التصرف في إطار الأصول المفوضة.
مثال
المدير التجاري مسؤول عن الحفاظ على المبلغ الأمثل للحسابات المستحقة القبض، ومدير المشتريات مسؤول عن تقليل مخزون المكونات، ومدير الإنتاج مسؤول عن تقليل العمل الجاري. يعمل المديرون الماليون والعامون كمحكمين في حالة وجود تضارب في المصالح.
المرحلة 3.ترتيب هيكل ومصادر رأس المال العامل. يجب أن تبنى الإدارة الفعالة على أربعة مبادئ:
- التقليل من الحاجة الفورية للموافقة؛
- تعظيم معدل دوران OK؛
- تعظيم السيولة المقبولة؛
- تعظيم الدخل من استخدام موافق.
غالبًا ما تتعارض هذه المبادئ مع بعضها البعض، لذا من المهم إيجاد التوازن بينها. عندما يكون هناك تضارب معين في المصالح بين الأطراف، ينشأ نموذج الإدارة الأمثل. لتحسين رأس المال العامل، عليك القيام بما يلي:
- وضع قائمة بالأصول الداخلة في دورة الإنتاج، وتوزيعها حسب الأهمية، وتخصيص الرتب لها. يحدد هذه القائمة من الأصول والرتب المدير الماليجنبا إلى جنب مع مديري العمليات؛
- وضع معايير لتكاليف السلع والمواد في دورة الإنتاج (التشغيل) واحتياطياتها في جميع أنحاء المؤسسة؛
- إنشاء جدول شراء للسلع والمواد وتحديد الحد الأقصى لحجم الاعتمادات التجارية الممكنة من الموردين؛
- تحديد سياسة مبيعات المنتج وحجم الحسابات المدينة المحتملة؛
- إنشاء جدول إنتاج لإصدار المنتج مع توقيت وكمية منتجات "المدخلات" و"المخرجات".
المرحلة 4.تطوير استراتيجية لإدارة الأصول المتداولة. عند إعداده يجب عليك:
- تقييم المستوى العام للموافقة الحالية؛
- يخطط الحجم الأمثلمطلوب موافق على المدى القصير (ضمن دورة التشغيل أو الشهر، إذا كانت دورة التشغيل قصيرة بما فيه الكفاية)؛
- التنبؤ بحجمها لفترة الميزانية (السنة على أساس شهري أو بما يتناسب مع دورات التشغيل) مع مراعاة موسمية الإنتاج؛
- تحديد الفجوة بين المستوى الحالي والمطلوب لضمان الجودة وصياغة خطة للقضاء عليها.
في هذه المرحلة من الضروري وضع برنامج الإدارة بالتفصيل لكل نوع من الأصول المتداولة من أجل تحسين حجمها وهيكلها في النظام الحالي.
يمكن تقسيم جميع الأصول الحالية للشركة إلى ثلاث مجموعات:
- السلف (موافقة من الموردين)؛
- المخزون (موافق داخل الشركة)؛
- حسابات القبض (موافقة من المشترين).
صيغة رأس المال العامل
رأس المال العامل = السلف المخزونات حسابات القبض
لكل مجموعة من الأصول، من الضروري تطوير استراتيجية الإدارة.
وينبغي أن تتضمن سياسة العمل بالسلف العمل على تقليل العقود المدفوعة مقدما والتحول إلى الائتمان التجاري. من الناحية المثالية، يجب أن يغطي تأجيل المدفوعات المقدمة من الموردين مقابل المكونات الدورة التشغيلية للمؤسسة ويقترب من تغطية الدورة المالية (بما في ذلك الحسابات المستحقة القبض). وفي الوقت نفسه، لا يمكن تخفيض السلف المقدمة لعدد من بنود رأس المال العامل إلى الصفر (النفقات المؤجلة، وأصول الضرائب المؤجلة، وما إلى ذلك). ومع ذلك، فمن الواضح أنه يتم التنبؤ بهذه المجموعة على أساس العلاقات التعاقدية مع الأطراف المقابلة، وحجم الشراء المخطط له وشروط الدفع.
عادةً ما يتم تحديد سياسة التنبؤ بالذمم المدينة من خلال السوق ووضع الشركة الحالي في السوق واستراتيجيتها لجذب العملاء والاحتفاظ بهم. ترتبط هذه السياسة بالإيرادات، لذا يجب إيجاد حل وسط بين حجم المبيعات والحسابات المستحقة القبض. فمن المستحسن لإصلاح المواعيد النهائية- الدفعات المؤجلة لكل مجموعة من العملاء. يمكنك استخدام أدوات تحليل قاعدة العملاء (تحليل ABC، تحليل XYZ، مبدأ باريتو، وما إلى ذلك). من المهم تحديد مدى اعتماد المستحقات على حجم الإيرادات ودورة تشغيل الشركة. ومن المرغوب فيه أن يكون مبلغ الدين في حدود 20-50 في المائة من متوسط الإيرادات الشهرية.
يتم تخطيط مخزون الشركة وتكاليفها اعتمادًا على دورة التشغيل وحجم المبيعات المتوقعة والأعمال الجارية والأرصدة المخططة للمنتجات النهائية في المستودعات وفي الطريق إلى المستهلك النهائي. يمكنك التخطيط بدقة لمخزونات السلع والمواد وحجم العمل الجاري واستلام المنتجات النهائية في المستودع. ومن الضروري وضع معايير لاستهلاك المواد الخام في كل مرحلة من مراحل التصنيع، والمخزون في الورش (العازلة)، وتحديد الاختناقات في عملية الإنتاج. سرعة مرور وحدة المواد الخام مهمة أيضًا. في حالة الاستلام معلومات دقيقةمن السهل جدًا تخطيط هذه المجموعة من الأصول المتداولة من أقسام المبيعات. يمكن أن تنشأ الصعوبات إذا حدث خطأ ما.
مثال
يتطلب تجاوز خطة المبيعات استخدامًا إضافيًا للطاقة الإنتاجية، مما يؤدي إلى انخفاض مخزون المستودعات، وزيادة الحد الإجمالي للذمم المدينة، وما إلى ذلك. ومع انخفاض حجم المبيعات، هناك تكدس في مستودعات المنتجات النهائية، وزيادة في العمل الجاري، وتوازن المكونات في المستودعات.
وفي كلتا الحالتين، تزداد الحاجة إلى الأصول المتداولة. ولكن إذا كان هذا الفائض في الحالة الأولى سيتم تعويضه في المستقبل بزيادة في الإيرادات من العملاء، ففي الحالة الثانية يمكن نقل هذا النمو إلى فترات مستقبلية عن طريق توفير الأصول في المستقبل.
ومن الضروري التنبؤ بالمبلغ الإجمالي لرأس المال العامل، فضلا عن حجم الحسابات المدينة والسلف المدفوعة للأطراف المقابلة. يشكل الاختلاف في هذه القيم مقدار الأصول المتداولة تحت إدارة المؤسسة. هذا هو ذلك الجزء من رأس المال العامل، الذي يقع تأثيره بالكامل في أيدي الإدارة التشغيلية. ومن المهم أيضًا تقصير دورة التشغيل قدر الإمكان: فكلما كانت أسرع، قلّت الموارد المطلوبة وزاد إنتاج وإنتاجية الموظفين.
رأس المال المقيد. المهمة الرئيسية في إدارة رأس المال العامل هي تقليله عن طريق تحرير رأس المال المقيد. يتيح لك ذلك جذب الموارد للتداول وتوفير إيرادات قابلة للمقارنة بكميات أصغر. ومع انخفاض مستوى الأصول المتداولة، ستتمكن الشركة من الحصول على تمويل إضافي للأنشطة طويلة الأجل. من الضروري تحرير النقد من الأصول المتداولة وتعظيم العائد على حقوق الملكية (النقد).
يرتبط تخطيط رأس المال العامل وتقليله إلى أدنى حد بميزانية التدفق النقدي الحالية والطويلة الأجل (CFB). إذا تحدثنا عن BDDS طويلة الأجل، فإنها تعكس فقط المعايير الأساسية لتمويلها في شهر محدد من فترة الميزانية. ولكن بسبب تقلب ظروف السوق وتأثيرات الإدارة، قد تنحرف الحاجة إلى رأس المال العامل عن الميزانية، ويمكن أن تقع في "فخ" عندما لا يكون حجمه محدودًا فحسب، بل لا تكون الموارد متاحة أيضًا لتغيير الميزانية. الموقف. ولتجنب ذلك، ينبغي اتخاذ تدابير لتحرير رأس المال المقيد وتوليد تدفقات نقدية إضافية.
ومن المستحسن الاحتفاظ بالأموال الإضافية المستلمة في حالة الحاجة إلى تمويل التدابير العاجلة.
- زيادة سرعة دوران ودورة التشغيل؛
- تقليل حجم موافق لخدمة دورة تشغيل واحدة.
تتبع العديد من الشركات مسار تقليل رأس المال العامل فقط خلال دورة التشغيل. ومع ذلك، فإن هذا يؤدي في كثير من الأحيان إلى عواقب عكسية، لأنه عندما يتم غسل رأس المال العامل، قد تصبح حالات العيوب وتعطل المعدات أكثر تواتراً، وقد ينخفض إنتاج موظفي الإنتاج أيضًا. ونتيجة لذلك، ستطول دورة التشغيل وستنخفض أحجام المبيعات.
من الأفضل أن نبدأ بتقليل دورة التشغيل، والتي، كقاعدة عامة، لديها الكثير من الاحتياطيات. يمكنك تسريع دوران الخاص بك:
- تقليل وقت التوقف عن العمل؛
- القضاء على الاختناقات في الإنتاج؛
- تقليل وقت تسليم المكونات إلى مواقع المعالجة؛
- زيادة اتساق العمل والقضاء على الوظائف المتسرعة؛
- من خلال تشكيل مناطق عازلة لمعالجة المنتجات شبه المصنعة بالقرب من الاختناقات، وما إلى ذلك.
ستؤدي هذه الإجراءات إلى تحرير رأس المال العامل من دورة التشغيل: سيتم إنتاج حجم واحد من المنتجات النهائية في وقت أقل. حجم العمل الجاري ومخزونات البنية التحتية للمفاتيح العامة وتكاليفه موظفي الإنتاجوحصة التكاليف العامة في الإيرادات. يمكن توجيه السيولة المحررة إلى دورة التشغيل التالية، مما سيزيد من إنتاج ومبيعات المنتجات (إذا كان هناك بالطبع طلب في السوق عليها).
من خلال تقصير دورة التشغيل، من الضروري تقليل حجم المواد الخام الموردة للإنتاج من المستودع بشكل متناسب. خلاف ذلك، هناك خطر الإفراط في تخزين الاختناقات مع المنتجات شبه النهائية الفردية وزيادة دورة التشغيل (بسبب زيادة عدد فترات التوقف عن العمل)، وسوف "يأكل" الإنتاج المدخرات المحققة في رأس المال العامل.
عند إنشاء هذه العمليات، يمكنك البدء في تحريرها من دورة التشغيل المحدثة (من خلال تقليل العمل الجاري، والخسائر، وتقليل المعروض من المواد الخام، وما إلى ذلك).
لا تتمثل الإدارة المنهجية لرأس المال العامل في تحسينه في الوقت الحالي مع مراعاة الحقائق الحالية، ولكن في الحفاظ باستمرار على المستوى المخطط له. بالإضافة إلى ذلك، ونظراً لتقلبات السوق والمنافسين والمستهلكين، فمن الضروري مراقبة تحديات الأعمال والاستجابة لها بسرعة. ويُنصح بتعديل الحجم المخطط لهذا المؤشر شهرياً، مع توضيح بيانات الموازنة السنوية.
أتمتة نظام إدارة رأس المال العامل
لتقييم رأس المال العامل الحالي، من المهم الحصول على معلومات موثوقة وفي الوقت المناسب حول حالته وهيكله. يكاد يكون من المستحيل إدارة التحسين دون تنظيم جيد النظام الآليإدخال البيانات ومعالجتها. هناك العديد من أنظمة تخطيط موارد المؤسسات (ERP) في السوق التي تتمتع بالوظائف اللازمة لدمج المعلومات الأولية. ومن المهم التأكد من إدخال المعلومات بالكامل ومع المحللين اللازمين في الأماكن التي تنشأ فيها على أساس المستندات الأولية وفي وقت إجراء معاملة تجارية.
مثال
عند إطلاق المكونات في الإنتاج، يقوم أمين المتجر بإدخال المعلومات في النظام في وقت إصدارها إلى الشخص المسؤول. في ورشة العمل، عند استلام مواد المخزون، يختار مدير الوردية الكمية المطلوبة من المواد لتحميلها في الماكينة ويعكس العملية في النظام. ويختتمها مدير الوردية بتعريف العمل الجاري في دورات التشغيل المستمرة. عندما يغادر المنتج شبه النهائي الآلة ويتم نقله إلى منطقة معالجة أخرى، يتم تسجيل ذلك أيضًا في النظام.
في المؤسسات التي لديها العديد من ورش العمل ومناطق معالجة المكونات، من الصعب الاحتفاظ بسجلات عبر الإنترنت لحركة المنتجات شبه المصنعة لكل منها. وفي هذه الحالة يتم إجراء المحاسبة التنظيمية لحركة أصناف المخزون داخل المصنع، وتسجيل إطلاقها للإنتاج منذ لحظة إصدار المكونات من مستودع المواد الخام. ولكن لا يزال يتعين على مشرف المناوبة إغلاق تقارير المتجر في كل موقع في نهاية المناوبة.
غالبًا ما تهمل المنظمات الحاجة إلى حساب حركة رأس المال العامل عند نقطة الأصل، وتفويض هذه المهام إلى المحاسب. هذه الممارسة خطيرة: يقوم المحاسب بإدخال المعلومات في النظام في وقت متأخر ولا يفهم تفاصيل معالجة التفاصيل، وبالتالي قد يدخل البيانات بشكل غير صحيح. بالإضافة إلى ذلك، يمكنه تزوير المعلومات، لأن الجميع لديه السيطرة الوثيقة الأوليةمن جانب الإدارة غير مناسب.
وفي المنشآت الأخرى يتم إغلاق تقارير المحل شهرياً مع إزالة الخسائر وأرصدة سير العمل ومكوناته. ولكن في نهاية الشهر، لم يعد من الممكن تصحيح الوضع الإشكالي وضبط حجم رأس المال العامل.
توفير المعلومات للمستخدمين
سهل التجميع المعلومات الأوليةنظام واحد لا يكفي.
التقارير التشغيلية
من الضروري، بالتعاون مع الإدارة، تطوير نماذج التقارير التي تسمح باتخاذ القرارات التشغيلية بشأن إدارة رأس المال العامل. وإذا كانت مؤشرات التكلفة مهمة بالنسبة للمدير المالي، فإن المعلومات غير المالية تأتي في المقدمة بالنسبة للمديرين الآخرين. ومن الضروري أن تقدم في التقارير بيانات متوازنة عن حالة وهيكل وديناميكيات كل نوع من أنواع رأس المال العامل، بما في ذلك التقديرات التي تساعد في اتخاذ القرارات. ومن الضروري أيضًا توضيح مدى تأثير القرار على الأداء المالي ومستواه.
مثال
قرر مدير الإنتاج تخفيض دفعة المواد الخام عند دخولها مرحلة الإنتاج. وينبغي أن ينعكس في تقليل العمل الجاري (يجب أن تظهر الديناميكيات في التقرير) وفي قرار مدير المشتريات فيما يتعلق بتوريد المواد الخام. يجب أن يعكس التقرير الخاص به رصيد المواد الخام في المستودعات والتغيير في ديناميكيات إطلاقها في الإنتاج. يجب على المدير المالي مراقبة المدخرات التي لم يتم إنفاقها على المشتريات الإضافية.
يحتاج المدير المالي إلى تعليم المديرين ذوي الصلة كيفية استخدام مجموعة من المؤشرات المالية وغير المالية. من المفيد تنفيذ وحدة للتنبؤ التشغيلي لمؤشرات رأس المال العامل بناءً على البيانات الحالية. سيتمكن مدير العمليات، من خلال إدخال قرار مخطط له في النظام، من رؤية كيف ستتغير المؤشرات المالية وغير المالية ليس فقط في مجال مسؤوليته، ولكن أيضًا في الشركة ككل.
تقديم التقارير إلى المدير العام
تعمل ديناميكيات رأس المال العامل الواردة في التقارير كضامن للتطور المستقر للشركة في نظر أصحابها والمستثمرين والمصرفيين والمستخدمين الآخرين. ولكن إذا كان كل شيء واضحًا مع التقرير للمستخدمين الخارجيين، فإن البيانات الخاصة به المدير العاميجب أن تكون أكثر تشغيلية ونشرا. إنه يحتاج إلى الصورة الأكثر اكتمالا للعمليات. يجب أن يرى عبر الإنترنت الأرقام المعممة الحالية فيما يتعلق بأرصدة المنتجات النهائية والمواد الخام في الإنتاج والعمل الجاري والحسابات المدينة وما إلى ذلك. ومن المستحسن تطوير جداول ورسوم بيانية بسيطة ومفهومة للمدير، ووضعها في صفحة واحدة. ويمكن تحقيق ذلك باستخدام برامج ذكاء الأعمال (BI)، والتي يوجد الكثير منها في السوق. تكمن ميزتها في القدرة على الحصول على المعلومات التشغيلية في أي مكان يمكن الوصول إليه. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمدير إعادة ترتيب المخططات بسرعة، وإضافة التحليلات التي يحتاجها.
تجربة مشتركة ايجور باسوف، المدير المالي للشركة سولوفارم، الشريك الإداري للشركة « المعيار المالي» ، عضو مجلس الخبراءمجلة "المدير المالي".
جوهر إدارة رأس المال العامل
تعد إدارة رأس المال العامل قضية ملحة إلى حد ما لكل مؤسسة حديثة.
التعريف 1
يشمل رأس المال العامل ذلك الجزء من أموال الشركة الذي يتم استثماره في المخزون والأصول. لا تزيد فترة تداول رأس المال هذا عن سنة واحدة (أو 12 شهرًا). وينبغي إعادة هذه التكاليف بالكامل إلى المستثمر، حيث أنها مدرجة في تكلفة المنتجات المصنعة.
تتميز إدارة رأس المال العامل للشركة بمكونين:
- صناديق التداول،
- الصناديق الدوارة.
بمساعدة صناديق التداول، يتم تشكيل موارد المنظمة، والتي يتم استخدامها في مجال التداول.
يتكون رأس المال العامل من قيمة الأصول التي تشارك في عملية الإنتاج. إنهم يفقدون شكلهم المادي وينقلون قيمتهم بالكامل إلى المنتج النهائي. وفي هذه الحالة، لا يتم تداول هذه الأموال لأكثر من دورة إنتاج واحدة.
كفاءة إدارة رأس المال العامل
التعريف 2
إدارة رأس المال العامل لها علاقة بتكوينه ووضعه. تتميز المؤسسات المختلفة بهيكل وتكوين مختلف لرأس المال العامل؛ ويعتمد هذا المؤشر على شكل الملكية، وخصائص المؤسسة، وعملية الإنتاج، والعلاقات مع الموردين والمستهلكين، وهيكل تكاليف الإنتاج، والوضع المالي، وما إلى ذلك.
الهدف الرئيسي لإدارة رأس المال العامل هو تحديد الحجم والهيكل الأمثل لرأس المال العامل، بما في ذلك مصادر التمويل. ومن أجل تحقيق هذا الهدف، يسعى المدير إلى إيجاد حل وسط بين حجم رأس المال العامل وفقدان السيولة. لدعم نسبة السيولة، يجب أن تتمتع المؤسسة بمستوى عالٍ من رأس المال العامل، ولزيادة الربحية، يجب على الشركة تقليل احتياطيات رأس المال العامل، مما يمنع وجود أصول متداولة غير مستخدمة.
يمكن تحديد مدى فعالية إدارة رأس المال العامل من خلال عدة عوامل:
- حجم وتكوين الأصول المتداولة،
- سيولة الأصول المتداولة،
- النسبة بين المصادر الخاصة والمقترضة،
- مقدار صافي رأس المال العامل،
- النسبة بين رأس المال الثابت والمتغير، الخ.
ادارة رأس المال العامل
يجب أن تعتمد إدارة رأس المال العامل على الاستخدام الرشيد لرأس المال العامل، الأمر الذي يتطلب معرفة دقيقة بالعناصر التي تتضمنها.
يشمل رأس المال العامل، في المقام الأول، المواد المطلوبة لبدء عملية الإنتاج. يمكن أن تكون هذه المواد الخام والطاقة وعناصر العمل الأخرى. بالإضافة إلى ذلك، يشمل ذلك المنتجات شبه المصنعة التي تصنعها المؤسسة، والتي تكون قيد التنفيذ، والتي تشمل المنتجات التي لم تمر بجميع مراحل دورة الإنتاج.
المكون الرئيسي الصناديق الدوارةيتم أيضًا تضمين النفقات المؤجلة، والتي تتضمن عرض الأموال المستخدمة لتحديث وتحسين المنتجات والتقنيات المصنعة.
تتضمن أموال التداول مبلغ المال الموجود في حساب المؤسسة وفي ماكينة تسجيل النقد. وتستخدم هذه الأموال في الحسابات. كما تشمل أموال التداول البضائع غير المباعة وتلك التي تمر عبر البلاد (مما يعني أنها لا يمكن اعتبارها مباعة).
من أجل الاستخدام الرشيد لرأس المال العامل، من الضروري تقديرات التقارير المخططة والفعلية. إدارة رأس المال العامل المؤهل لها تأثير إيجابي على حالة المؤسسة. وقد يؤثر ذلك على مقدار صافي الدخل المتبقي تحت تصرف الشركة.
تحصل الإدارة على الفرصة ليس فقط لاختيار الطريقة الأكثر ربحية لإدراج التكاليف في سعر المنتجات النهائية، ولكن أيضًا لتقليل تكاليفها من خلال التحديث أو البحث عن موردي المواد الخام الأرخص.
ملاحظة 1
الهدف الرئيسي للمدير هو الحصول على أكبر قدر ممكن حجم أكبرالربح عند الحد الأدنى من التكاليف. وفي هذه الحالة أيضًا، من المهم الحفاظ على صورة الشركة في المستوى المناسب وأن تكون مسؤولاً عن جودة المنتجات أو الخدمات المقدمة.
للتأكد من أن المؤشرات المخططة تتوافق مع المؤشرات الحالية، يتم اختيار طرق معينة لإدارة رأس المال العامل للسماح بوضع خطة عمل واضحة وتحقيق نتائج ملموسة. على سبيل المثال، إجراء مثل تحديد معيار رأس المال العامل يجعل من الممكن تحديد الحد الأدنى من الموارد المطلوبة لضمان دورة إنتاج دون انقطاع.
كل شركة تصنعها بنفسها السياسة المحاسبية، مما يعكس أهداف وغايات أنشطتها. تتيح لك هذه الخطوة موازنة دخلك في المجال الضريبي.
يمكن أن يؤدي معدل دوران رأس المال المتسارع إلى زيادة في سرعة دورة الإنتاج، مما قد يؤدي إلى تحقيق الربح للمؤسسة بشكل أسرع. لتنفيذ كل طريقة بشكل فعال، من الضروري تعيين شخص مسؤول يكون مسؤولاً عن إدارة رأس المال العامل. بشكل عام، يمكننا القول أن سياسات إدارة رأس المال العامل يجب أن تضمن التوفيق بين مخاطر فقدان السيولة والكفاءة التشغيلية. للقيام بذلك، من الضروري حل مشكلتين مهمتين:
- ضمان الملاءة المالية، لأن الشركة التي ليس لديها مستوى كاف من الأصول المتداولة ستواجه عاجلاً أم آجلاً خطر الإعسار.
- ضمان حجم مقبول وهيكل وربحية الأصول المتداولة.
يمكن أن يتأثر الربح بطرق مختلفة مراحل مختلفةالأصول المتداولة المختلفة. على سبيل المثال، يتطلب المستوى العالي من المخزون تكاليف تشغيل كبيرة في المقابل، في حين أن عدد المنتجات النهائية يمكن أن يساهم لاحقًا في زيادة حجم المبيعات وزيادة الدخل.
يجب النظر في كل قرار يتعلق بتحديد مستوى النقد أو حجم المستحقات من وجهة نظر ربحية هذا النوع من الأصول، ومن وجهة نظر الهيكل الأمثل لرأس المال العامل.